芯海科技首发上会 拟在上交所科创板上市

7月17日，芯海科技(深圳)股份有限公司(以下简称“芯海科技”)首发上会。芯海科技拟在上交所科创板上市，保荐机构为中信证券。芯海科技本次拟发行股份不超过2500万股(不包括行使超额配售选择权)。芯海科技本次拟募集资金5.45亿元，分别用于高性能32位系列MCU芯片升级及产业化项目、压力触控芯片升级及产业化项目、智慧健康SoC芯片升级及产业化项目。

2017年至2020年1-3月，芯海科技实现营业收入分别为1.64亿元、2.19亿元、2.58亿元、5629.27万元，销售商品和提供劳务收到的现金分别为1.71亿元、2.13亿元、2.15亿元、7954.28万元。2018年、2019年公司销售商品和提供劳务收到的现金低于营业收入。

2018年、2019年、2020年1-3月，公司经营活动产生的现金流量净额与净利润不匹配。报告期内，公司实现归属于母公司所有者的净利润分别为1635.85万元、2809.14万元、4280.23万元、1647.59万元，经营活动产生的现金流量净额分别为2338.90万元、854.89万元、-233.63万元、754.68万元。

2017年至2020年1-3月，芯海科技研发费用分别为4019.66万元、4115.69万元、5108.61万元、1292.05万元，研发费用率分别为24.52%、18.77%、19.77%和22.95%，高于可比上市公司研发费用率平均值分别为10.80%、11.99%、12.25%、14.15%。

报告期内，芯海科技销售费用分别576.53万元、698.28万元、800.90万元、149.08万元，销售费用率分别为3.52%、3.18%、3.10%、2.65%，低于可比上市公司销售费用率平均值分别为4.08%、4.00%、3.76%、3.85%。

2017年至2020年3月31日，芯海科技应收账款账面余额分别为6722.33万元、8185.02万元、1.22亿元、1.14亿元，应收账款周转率分别为2.78、3.47、3.23、0.59。

芯海科技2019年逾期应收账款超同期净利润。报告期内，公司逾期款项分别为3919.38万元、4803.07万元、8458.21万元和8583.08万元，占应收账款余额的比例分别为58.30%、58.68%、69.27%和75.17%。

2017年至2020年3月31日，芯海科技存货金额分别为3001.30万元、4580.15万元、5032.95万元和7021.84万元，占流动资产的比例分别为13.41%、19.24%、19.63%和25.04%。公司存货周转率下滑，分别为4.35、3.18、2.97、0.29，2017年至2019年，可比上市公司存货周转率均值分别为3.39、2.87、2.88。

2017年至2020年1-3月，芯海科技综合毛利率分别为41.49%、45.04%、44.80%和69.43%，主营业务毛利率分别为41.46%、45.04%、44.74%、69.43%，同行业可比上市公司主营业务毛利率均值分别为33.34%、34.07%、32.77%和33.90%。

上交所2020年4月17日对芯海科技出具《关于芯海科技(深圳)股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市申请文件的审核问询函》，问题三是关于商业贿赂的问询。上交所在问询函中指出：“根据公开资料，2014年发行人总经理卢某建曾因‘高速模数转换(ADC)芯片关键技术研发’项目贿赂陈剑山，后陈剑山一审被判处受贿罪。该项目扶持资金为人民币500万元。”上交所要求芯海科技说明实际控制人卢国建是否涉及该案件，如是，芯海科技或卢国建是否存在被追究刑事责任的风险，芯海科技是否存在受到重大行政处罚的风险。

据和讯网报道，裁判文书网2017年8月披露陈剑山受贿罪一审刑事判决书，2004年，通过朋友介绍，卢国建结识了原深圳市科技创新委员会规划发展处处长陈剑山。在一次行业聚会中，卢国建提出想在ADC芯片技术方面申报项目扶持基金，并希望取得陈剑山的支持。在陈剑山的帮助下，芯海科技“高速模数转换(ADC)芯片关键技术研发”项目于2013年7月顺利审批通过，获得400万元的项目扶持资金。为感谢陈剑山的帮忙与关照，2014年春节前，卢国建主动邀约陈剑山吃饭，并于饭后送给陈剑山5万元现金。

据华夏时报报道，芯海科技大客户被斐讯事件牵连，还款困难。报告期内，上海曜迅工贸有限公司和广东一二三金属制品研发有限公司发生还款困难，上海曜迅是芯海科技2017年度经销第一大客户、2018年度经销第二大客户，广东一二三为芯海科技2017年度直销第一大客户、2018度年直销第三大客户。6月3日，芯海科技在问询回复表示，上述两家直销客户和经销商发生还款困难主要系其终端客户上海斐讯数据通信技术有限公司经营不善、拖欠供应商货款的异常情况导致。

中国经济网记者向芯海科技董事会办公室发去采访提纲，截至发稿未收到回复。

芯片设计企业拟科创板上市

芯海科技是一家集感知、计算、控制于一体的全信号链芯片设计企业，专注于高精度ADC、高性能MCU、测量算法以及物联网一站式解决方案的研发设计。采用Fabless经营模式，其芯片产品广泛应用于智慧健康、压力触控、智慧家居感知、工业测量、通用微控制器等领域。

公司的芯片产品可以分为智慧健康芯片、压力触控芯片、工业测量芯片、智慧家居感知芯片以及通用微控制器芯片。

截至招股说明书签署之日，卢国建直接持有芯海科技37.35%的股份，并通过海联智合间接控制公司22.05%的股份，直接和间接合计控制公司59.40%股份;同时，卢国建现任公司董事长、总经理，自公司2003年9月注册成立以来，一直实际控制公司的经营管理，系公司的控股股东及实际控制人。

卢国建，男，中国国籍，无境外永久居留权，1963年出生，硕士研究生学历。卢国建于1993年6月至1997年10月就职于武汉邮电科学研究院，担任系统部数模ASIC项目经理;1997年10月至2003年8月就职于客户H技术有限公司，担任基础研究管理部副总工程师和ASIC数模产品部总监;后于2003年9月创立芯海有限，任执行董事、总经理，2015年11月至今担任公司董事长、总经理。

芯海科技拟在上交所科创板上市，保荐机构为中信证券。芯海科技本次拟发行股份不超过2500万股(不包括行使超额配售选择权)。芯海科技本次拟募集资金5.45亿元，其中1.89亿元用于高性能32位系列MCU芯片升级及产业化项目、1.76亿元用于压力触控芯片升级及产业化项目、1.81亿元用于智慧健康SoC芯片升级及产业化项目。

2018年、2019年公司销售商品和提供劳务收到的现金低于营业收入。

2017年至2020年1-3月，芯海科技实现营业收入分别为1.64亿元、2.19亿元、2.58亿元、5629.27万元。

报告期内，公司报告期内销售商品和提供劳务收到的现金分别为1.71亿元、2.13亿元、2.15亿元、7954.28万元，占营业收入的比例分别为104.27%、96.94%、83.10%和141.30%。

截至2019年12月31日，公司经营活动产生的现金流量净额为负，呈现净流出状态。

报告期内，公司实现归属于母公司所有者的净利润分别为1635.85万元、2809.14万元、4280.23万元、1647.59万元，经营活动产生的现金流量净额分别为2338.90万元、854.89万元、-233.63万元、754.68万元。

2018年、2019年、2020年1-3月，公司经营活动产生的现金流量净额与净利润不匹配。

2017年至2020年1-3月，芯海科技研发费用分别为4019.66万元、4115.69万元、5108.61万元、1292.05万元，研发费用率分别为24.52%、18.77%、19.77%和22.95%。

报告期内，同行业可比上市公司研发费用率平均值分别为10.80%、11.99%、12.25%、14.15%，芯海科技研发费用率高于可比上市公司平均水平。

公司研发费用主要由研发人员的工资薪金、奖金和社保公积金等构成。报告期内，研发费用中职工薪酬的金额分别为2758.10万元、3215.20万元、3819.54万元和940.34万元，分别占当期研发费用总额的68.62%、78.12%、74.77%和72.78%。

公司表示，报告期内，公司研发人员职工薪酬有所增长，主要系公司研发人数增长和研发人员人均工资增加所致。

此外，公司研发费用还包括折旧与摊销、房租水电费、材料费等费用。

2017年至2020年1-3月，芯海科技销售费用分别576.53万元、698.28万元、800.90万元、149.08万元，销售费用率分别为3.52%、3.18%、3.10%、2.65%。

报告期内，同行业可比上市公司销售费用率平均值分别为4.08%、4.00%、3.76%、3.85%，芯海科技销售费用率低于可比上市公司平均水平。

芯海科技销售费用主要构成为销售人员的职工薪酬，报告期内分别为374.79万元、428.32万元、513.12万元和106.96万元，占公司销售费用总额的比重分别为65.01%、61.34%、64.07%和71.75%。

除职工薪酬外，公司销售费用还包括房租水电费、业务招待费等费用。

2017年至2020年3月31日，芯海科技应收账款账面余额分别为6722.33万元、8185.02万元、1.22亿元、1.14亿元，应收账款周转率分别为2.78、3.47、3.23、0.59。

报告期内，公司应收账款账面价值分别为6605.51万元、6035.22万元、9955.59万元和9003.34万元，占当期营业收入比例分别为40.29%、27.52%、38.53%、159.94%。

报告期内，公司应收账款坏账准备分别为116.82万元、2149.80万元、2255.54万元、2415.42万元。

报告期内，芯海科技逾期款项分别为3919.38万元、4803.07万元、8458.21万元和8583.08万元，占应收账款余额的比例分别为58.30%、58.68%、69.27%和75.17%，占比较高;公司存在期末应收账款余额中逾期款项占比逐年增加的风险。

招股书显示，报告期各期末，公司逾期款项金额较大且对应收账款余额占比逐步增加，回款周期有所延长，主要原因为公司客户上海曜迅和广东一二三于2018年出现经营困难，以及部分客户受下游市场需求变化和产品销售季节性影响，回款情况不如预期，针对上述情况，公司已对上海曜迅的应收账款全额计提坏账;广东一二三与广东新域签订《债务转移合同》，安排由广东新域向公司偿还债务，目前还款进度正常;对于其他客户，公司已持续催收逾期款项，截至2020年6月24日，公司的期后回款比例分别为100%、56.79%、73.03%和58.56%，剔除上海曜迅和广东一二三后的期后回款比例分别为100.00%、87.61%、95.31%和76.70%。

存货周转能力逐年下滑

2017年至2020年3月31日，芯海科技存货金额分别为3001.30万元、4580.15万元、5032.95万元和7021.84万元，占流动资产的比例分别为13.41%、19.24%、19.63%和25.04%。

报告期内，公司存货周转率下滑，分别为4.35、3.18、2.97、0.29，但仍高于可比上市公司存货周转率均值。

2017年至2019年，可比上市公司存货周转率均值分别为3.39、2.87、2.88。

报告期内，公司库存商品金额分别为2299.14万元、3175.84万元、2793.23万元、4284.18万元，占存货的比例分别为68.56%、62.09%、49.42%、54.92%。

公司表示，公司业务持续增长，存货备货量也随之上升。此外，为应对潜在的供给短缺、满足客户的潜在需求，公司也会提前备货进而导致存货余额增长。

2017年至2020年1-3月，芯海科技综合毛利率分别为41.49%、45.04%、44.80%和69.43%，2019年综合毛利率略有下滑。

公司称，2020年1-3月，受新冠疫情下体温检测设备等防疫物资需求快速增长的影响，公司智慧健康芯片中的红外测温芯片及模组销售占比提高较快，由于该产品销售毛利率较高，因此，公司2020年1-3月综合毛利率提升较多。

芯海科技主营业务毛利率高于同行业可比上市公司平均水平。

报告期内，公司主营业务毛利率分别为41.46%、45.04%、44.74%、69.43%，同行业可比上市公司主营业务毛利率均值分别为33.34%、34.07%、32.77%和33.90%。

上交所2020年4月17日对芯海科技出具《关于芯海科技(深圳)股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市申请文件的审核问询函》(以下简称“《问询函》”)。

上交所在问询函中指出：“根据公开资料，2014年发行人总经理卢某建曾因‘高速模数转换(ADC)芯片关键技术研发’项目贿赂陈剑山，后陈剑山一审被判处受贿罪。该项目扶持资金为人民币500万元。”

上交所要求芯海科技说明实际控制人卢国建是否涉及该案件，如是，芯海科技或卢国建是否存在被追究刑事责任的风险，芯海科技是否存在受到重大行政处罚的风险。

对于上述问题，公司回复称，2016年4月，卢国建作为证人，配合深圳市罗湖区人民检察院及监察机关对原深圳市科技创新委员会规划发展处处长陈剑山案件的调查，出具证人证言。

卢国建在本案中属于配合调查的情形。

公司表示：“陈剑山案件判决已生效、执行完毕并结案。截至问询函回复报告出具日，公司及其实际控制人卢国建均不存在被追究刑事责任的风险，不存在受到重大行政处罚的风险。”

广东华商律师事务所作为芯海科技本次上市律师，在补充法律意见书中表示：“《刑事判决书》载明，卢国建曾于2014年春节前送给陈剑山5万元，陈剑山予以收受。根据本所律师与该案相关审判人员的沟通，该案件目前已经结案且执行完毕，未有卢国建及芯海科技被追诉的记录。同时本所律师在深圳市罗湖区人民法院案件查询服务中心查询了卢国建涉诉信息，经查询，截至2020年5月20日，未发现卢国建存在被刑事起诉的相关记录。”

卢国建贿赂地方官员获取政策补贴

据和讯网报道，公司创始人卢国建曾于1997年10月至2003年8月就职于华为技术有限公司，担任基础研究管理部副总工程师和ASIC数模产品部总监;后于2003年创立芯海有限，任执行董事、总经理，2015年11月至今担任公司董事长、总经理。

据裁判文书网2017年8月披露的陈剑山受贿罪一审刑事判决书，2004年，通过朋友介绍，卢国建结识了原深圳市科技创新委员会规划发展处处长陈剑山。

在一次行业聚会中，卢国建提出想在ADC芯片技术方面申报项目扶持基金，并希望取得陈剑山的支持。在陈剑山的帮助下，芯海科技“高速模数转换(ADC)芯片关键技术研发”项目于2013年7月顺利审批通过，获得400万元的项目扶持资金。

为感谢陈剑山的帮忙与关照，2014年春节前，卢国建主动邀约陈剑山吃饭，并于饭后送给陈剑山5万元现金。

对于上述情况，上交所曾在反馈意见中要求芯海科技说明卢国建是否存在被追究刑事责任的风险，公司是否存在受到重大行政处罚的风险。

芯海科技回复称，卢国建在本案中作为证人，曾于2016年4月出具证人证言。该案件判决已生效、执行完毕并结案，公司及实际控制人卢国建均不存在被追究刑事责任的风险，不存在受到重大行政处罚的风险。

大客户还款困难

据华夏时报报道，芯海科技存在历史大客户还款困难的问题。报告期内，上海曜迅工贸有限公司和广东一二三金属制品研发有限公司发生还款困难，并且上海曜迅涉及多起法律诉讼，被最高人民法院列为失信被执行人。

据招股书显示，上海曜迅是芯海科技2017年度经销第一大客户、2018年度经销第二大客户，各年销售金额分别为3938.24万元、3052.37万元，对应营收占比达到24.02%、13.92%。广东一二三为芯海科技2017年度直销第一大客户、2018度年直销第三大客户，各年销售收入为1548.23万元、467.29万元，对应营收占比为9.44%和2.13%。

6月3日，芯海科技在问询回复表示，上述两家直销客户和经销商发生还款困难主要系其终端客户上海斐讯数据通信技术有限公司经营不善、拖欠供应商货款的异常情况导致。

2018年6月21日，联璧金融爆雷，斐讯作为“0元购”模式的运营主体被卷入其中。据公开报道，斐讯0元购活动，是指斐讯的路由器、体脂秤等商品以“返现”的模式在电商平台或线下店推广，通过“K码”形式连接到联璧金融等投资平台上，相当于通过商品将用户导流到华夏万家和联璧金融上来理财，这种全额返现+高息理财模式吸引了大批投资者。

同年8月27日，顾国平及联璧金融法人代表侬锦等10人因涉嫌集资诈骗罪及非法吸收公众存款罪被松江区人民检察院批准逮捕。

资料显示，芯海科技与上海斐讯于2017年初开始体脂秤的研发，并约定由上海矅迅作为斐讯的供应商向芯海科技采购相关芯片。2018年，由于受上海斐讯经营不善、拖欠供应商货款的异常情况影响，上海曜迅经营状况出现困难，自2018年7月起一直未能支付芯海科技相关货款。

而广东一二三与广东新域电子科技有限公司属于同一控制人控制的两家企业，均为上海斐讯的体脂秤制造商和供应商。2017年6月，因上海斐讯向广东新域采购后广东新域产能不足，故在广东一二三扩大产能，广东一二三直接向芯海科技采购智慧健康芯片，并由广东新域提供担保。由于上海斐讯出现经营困难，导致广东一二三出现回款困难，芯海科技停止向广东一二三出货，并于2019年6月将其所欠芯海科技货款585.24万元债务转移至广东新域。

对于上述客户还款困难问题，芯海科技回复上交所问询函称，针对广东一二三的欠款，转移至广东新域的585.24万元债务将于今年分24期支付完毕。截至目前芯海科技已累计收到125万元。针对上海曜迅的欠款，芯海科技判断其应收账款回收的可能性较小，并2018年对上海曜迅所欠货款全额计提坏账准备2031.15万元。

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