上证指数已跌超5% 牛市行情是否已经走完？

七月以来，A股市场热度升温明显，上证指数一度站上3400点，创业板指最高涨至2896.31点。但本周以来，截至昨日(7月16日)，市场来了个180度转弯，创业板指已跌4.76%，上证指数已跌超5%，牛市行情是否已经走完?

同花顺iFinD行情数据显示，实际上此轮结构性牛市最早可追溯至2019年年初，目前已进入上半场的尾声阶段，短期可能迎来“中场休息”，博弈难度将加大，同时也将更加注重基本面的逻辑驱动。

根据同花顺iFinD半年度价值路演显示，步入2020年下半年，股市的长期全面性生机正在孕育，总量、金融、科技、消费、周期、高端制造等板块均有确定性的布局机遇。

最具实力分析师王德伦：蛰伏中孕育生机

兴业证券策略首席分析师、经济与金融研究院总监王德伦表明，当前风险冲击更多来自外部，疫情冲击外需下行，全球债务“灰犀牛”、中美持续博弈，外部潜在市场让市场处于蛰伏之中。他强调，短期把握结构性生机，长期全面性生机在孕育。行业配置层面，重点关注：1)崛起的高端制造，如医疗器械、新能源车、新材料;2)家电、家居、消费建材等行业链条，有望先行复苏;3)受益于全球流动性大放松、货币体系重建“估值锚”的黄金。

最具人气分析师刘晨明：Q3看好高景气板块，Q4易发生蓝筹类的估值切换

天风策略首席分析师刘晨明针对市场逻辑和配置策略进行了细致地分析，他指出，考虑到增量资金比较理性的投资选择和相对固化的投资风格，低估值板块估值修复的机会可能更多的存在于部分细分龙头;而对于当前引领估值分化是科技和消费，长期的产业趋势，以及中短期的相对业绩变化(相比沪深300)，均支撑其估值维持相对高位。

刘晨明归纳表明，三季度继续看好高景气的板块;每年Q4容易发生蓝筹类的估值切换，除去经济预期极度悲观的年份，与经济相关的板块，在Q4取得超额收益的概率非常高。

最具影响力分析师戴志锋：银行个股层面未来分化有望加大

中泰证券研究所所长、银行业首席戴志锋指出，近期银行股走弱主要有基本面和投资面两个层面的原因：基本面上看，宏观宏观经济不确定性，政策层面1.5万亿让利，使得市场对于银行股的预期比较混乱;投资面上看，结构性宽松的大环境，但监管上还是趋严，大水漫灌不太可能出现。

戴志锋同时表明，当前银行股基本面稳健度较高，当下安全边际高，长期要看经济的持续性，不仅要看总量，还要看经济结构的变化;个股层面未来分化有望加大，重点聚焦银行业优质龙头标的。

科技板块焦点分析师安永平：自主创新与渠道变革，助力优势企业逐步提升ROE

科创板与创业板注册制，让更多产品型软件企业加速上市，东北证券计算机行业首席分析师安永平指出，产品型软件公司商业模式具备优越性：边际成本趋近于零，规模效应显著，天然带有垄断属性。国内细分领域头部软件龙头，如恒生电子、广联达等，发展历程经历了系统集成，到产品型软件，再到云化商业模式的变革，成为市场普遍认可的软件核心资产。

安永平认为，现阶段选择软件公司标的维度：1)关注产品型软件核心资产，尤其是加速云化的品种;2)自主创新与国产化将带动很多基础软件公司实现从0到1突破;3)ROE水平证明企业竞争力与行业地位。

大消费板块焦点分析师曾光：消费行业遴选龙头公司的三个关键指标

国信证券大消费组组长曾光根据消费股上半年的表现，分析指出主要有两方面作用因素：1)处于宽松的货币政策环境中;2)休闲服务行情表现超预期，行业格局已发生变化，关注中长期的价值投资成为主风格。

曾光强调，消费行业龙头壁垒已显现，遴选龙头公司的三个关键层面：赛道、格局、治理结构。其中，可重点布局的优质赛道：免税、酒店、演艺、化妆品、教育，景气度中长期确定性较强。

周期板块焦点分析师杨诚笑：配置黄金穿越经济困局

天风证券副所长，有色金属新材料团队首席分析师杨诚笑认为，黄金是具备确定性的资产，18年中美贸易战黄金走势呈现出慢牛趋势。1)美元具备确定性的下行趋势，疫情影响下美国大规模扩张资产负债表，黄金作为避险资产将“近水楼台先得月”;2)美联储利率大幅下降，利好黄金的走势;3)大类资产趋向于规避风险，黄金配置价值凸显。

黄金股下半年将有较强的爆发力。建议关注三类公司：1)当前阶段可以布局公司业绩增厚幅度比较大的资产;2)估值角度相对处于低水平;3)成长性，具备业绩弹性。

高端制造板块焦点分析师陆洲：买入军民融合优秀公司

东兴证券研究所所长助理兼军工行业首席分析师陆洲指出，“戴维斯双杀”结束，部分军工企业投资价值凸显。一方面拥有军品收入保障公司下限，另一方面有望突破军费、技改费等收入天花板，打开民品市场为公司带来成长性，逐步展现价值投资的属性。

陆洲在投资方面给到建议：1)从产业链来看，重点关注零部件、元器件;2)从细分领域来看，首推军工电子板块：产品供给具有稀缺性;供给成本不断下降;市场化程度高，行业竞争格局清晰，可比企业较多。重点关注红外测温的大立科技和高端MLCC代表鸿远电子;3)主题投资：卫星应用产业的两条主线——卫星互联网和北斗导航，推荐康拓红外和北斗星通;导弹板块，推荐洪都航空。

新能源汽车主题焦点分析师梁超：电动、智能转型推进，零部件进口替代加速

国信证券汽车及零部件首席、制造组负责人梁超指出，经历2018、2019年的行业销量大幅下滑，库存下降，汽车及零部件行业开始从历史估值底部向上突破，2020年初受疫情影响行业进一步出清，销量端有望企稳震荡向上，预计2020年汽车板块销量整体同比下滑9%，长期看增量市场存在40%空间，电动、智能转型推进，零部件进口替代加速;

2020 年下半年推荐4条投资主线：1)电动化与智能化转型升级;2)进口替代加速，优质零部件成长稳健;3)行业集中度提升，具备核心资产的赛道龙头;4)汽车保有量持续增加，存量市场空间大。

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