免税牌照不等于盈利 是否“早申请吃肉，晚申请吃面”？

“免税概念活活让蹭热点给蹭灭了，以前申请牌照股价翻倍，现在连一个涨停板都封不了。”有投资人感慨道。

7月23日晚间，A股一下子冒出了三只免税概念股——友阿股份、步步高、中百集团，三家公司同时宣布正在申请免税品经营资质。万万没想到，次日仅中百集团封住涨停，另外两个“新丁”勉强收红，且免税概念板块当日跌幅高达6.79%。这与此前“画风”截然不同，毕竟提前一天“入局”的南宁百货也连续斩获两个涨停。

“催”出来的公告

7月24日晚间，东百集团公告称，公司向福建省及福州市政府相关部门递交了关于支持公司申请免税品经营资质的请示;公司控股子公司兰州东方友谊置业有限公司亦向甘肃省及兰州市政府相关部门递交了关于在兰州中心申请免税品经营资质的请示。

有股民戏称：这是被投资者“催”出来的一份公告。记者发现，早在6月10日，在投资者互动平台上就有网友追问公司“是否有申请免税品零售业务的计划”，彼时公司断然否认。

值得一提的是，就在6月9日晚间，王府井宣布获得免税品经营资质，成为国内首家获得免税牌照的百货企业。随后，王府井的股价宛如坐上了火箭，6月9日收盘价尚为27.38元，7月9日股价已创出79.19元的高点，区间最大涨幅达189.23%。

受此影响，免税概念在A股冉冉升起，不少传统百货企业相继宣布已向相关部门提出免税品经营资质申请。进入7月份，这股风潮愈演愈烈，加入免税板块的上市公司名单包括百联股份、鄂武商A、岭南控股、大商股份等。

有投资者再也沉不住气，7月10日、7月16日，接连四位网友在互动平台上“逼问”东百集团“是否已经在申请免税牌照”。这时，公司口风已变，回复为“将结合实际业务情况持续关注相关政策动态”，直至此次公告出炉。

至此，仅7月份站上免税牌照申请赛道的A股公司已经达到10家，据同花顺iFinD，截至记者发稿，免税概念股已经达到31只。

“早申请吃肉，晚申请吃面”

但是，对于东百集团的“新入”，股东的心态已经发生了变化，类似于“早申请吃肉，晚申请吃面”的担忧在股吧不绝于耳。

事实上，就在7月23日晚间，友阿股份、步步高、中百集团三家公司同时“官宣”正在申请免税品经营资质。7月24日，除了中百成功涨停外，步步高最终收涨3.62%，友阿股份的涨幅则收窄至1.65%。

在记者接触的沪上券商人士看来，免税政策逐渐放开、玩家增多是趋势，但免税牌照放开是渐次、阶段性的。这也意味，虽然王府井拿到了具有重大意义的首张牌照，但中国市内免税政策何时落地，未来牌照是否能够继续发放及发放多少，均存在政策上的不确定性。所以，百货零售企业发布公告时无一例外提醒，“免税品经营资质属于国家特许经营资质，公司最终能否取得该资质存在重大不确定性。”

据了解，此前在政策预期下，市场已将出入境人数、地方国资委控股这两个作为筛选条件，列出了有望参与免税运营的地区国有商业企业名单，有望突围的相关公司已被市场充分炒作。

比如百联股份虽然7月6日晚间才公告，但股价已从6月9日的收盘价9.88元，一路大涨到公告披露前的近20元，7月10日更是冲至29元，一个月的涨幅高达2倍。

“目前沾上免税概念的第二波公司，不少资质一般、申请成功的机会有限，难免让人怀疑是利用免税牌照的预期提升股价。”前述券商人士直言。

另有市场人士提醒，“免税概念虽然弹性会有反复，但后面基本上是乒乓球落地，越弹越低了。”而从盘面来看，百联股份自触碰高点后连续重挫，7月24日最新收盘价为18.72元，10个交易日内折损35%。

牌照不等于盈利

按照市场分析，与以往获批免税牌照分得比较细不同，这一轮获批的免税运营商，有望获得免税全牌照，不仅可以在海南经营离岛免税店，也可以在一线城市和二线核心城市经营市内免税店。今年下半年市内免税店政策有望继续调整，在金额和品类上或将有所放宽，出境店的购物对象或会放宽至国人以带动免税品销售。

不可否认，百货行业持续低迷多年，今年受疫情影响更是雪上加霜，中百集团、南宁百货、鄂武商A 等公司均传出了亏损消息。一旦拿到免税牌照，也将迎来估值重构的机会。

但采访中多位圈内人士也表示，目前传统百货企业抢滩免税牌照的赛道已然拥挤，市场不再相信预期，而是实在的牌照落地，现阶段市场的最大悬念是“谁将成为王府井第二?”

事实上，国泰君安社服团队也提出，2015年，韩国市内免税牌照从自动续约模式改为公开竞标模式，大批企业一拥而入。但短短几年之后，黯然离场者不在少数，其中不乏大财团支持的免税店。

(记者江芬芬)

标签：