社保基金投资风格相当稳健 持仓市值创新高

9月11日，全国社保理事会发布《全国社会保障基金理事会基本养老保险基金受托运营年度报告(2019年度)》显示，2019年，社保基金权益投资收益额2917.18亿元，投资收益率14.06%。

社保基金的投资风格相当稳健，从2010年以来的数据来看，在近10年里，社保基金投资收益总额超万亿，仅在2018年市场大跌的时候出现投资亏损，收益率为-2.28%，相比上涨指数当年24.59%的跌幅，远远跑赢大盘。

近10年间，社保基金投资收益率仅在2014年、2019年跑输大盘;2010年、2011年、2016年沪指跌幅均超过10%的背景下，社保基金均实现正收益。

社保基金持仓市值创新高

社保基金自2003年入市以来，持仓变动吸引投资者的关注。2019年，社保基金持仓市值超过3500亿元(注：本文仅统计社保基金持仓进入十大流通股榜单的个股)，持仓市值占A股总市值比例达到0.58%，两者均创下历史新高。

从专业人士的分析来看，社保基金在投资风格方面注重长期投资、价值投资，因此投资绩效体现在长期表现方面。纵观近年表现，总体来看，社保基金的投资收益率波幅在收窄，离散程度在收敛，这也表明，社保基金在投资水平方面不断提高，投资管理水平不断成熟。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新还表示，社保基金属于长期资金，也是A股市场最为短缺的一类资金。A股市场“不差钱”，但缺乏长期机构投资者，在这方面，社保基金起到了示范和带头作用。以社保基金为代表的长期资金规模将越来越大，这对于A股市场去散户化，改变“牛短熊长”的格局至关重要。

社保基金持仓偏好

由周期防御到金融科技

从数据层面分析，2010年~2019年，历年末各行业社保基金持仓市值的变动。在A股市场整体股票数量不多的情况下，社保基金持仓市值占比居前的行业基本上处于不断调整中，比如2010年持仓市值前3的行业为医药生物、交通运输、汽车;2011年为非银金融、汽车及交通运输;2013年为建筑装饰、房地产及汽车。

2015年成为分界点，2015年上半年市场行情极好，社保基金持仓市值接近2500亿，较2014年增加近千亿。持仓行业较过往发生重大转变，持仓市值占比前3的行业为银行、医药生物及传媒;计算机行业持仓市值占比首次进入前5的位置。

2015年以后，银行、医药生物行业社保基金持仓市值占比稳居行业前2名(注：银行股由于国有股划转至社保理事会持有导致行业持仓市值偏高)，电子行业持仓市值稳居第4名或第5名，另外，非银金融2019年以来持仓市值占比也跃升到前3的位置，化工行业持仓市值占比也位居前列。传统的周期性行业持仓市值占比位居末位，包括采掘、钢铁等。

从估值方面来看，今年以来，社保基金持股很明显是围绕着合理估值个股展开的，像银行、非银金融股等。

24股获社保基金

连续8年持有

无论行业如何变迁，社保基金持仓中部分个股被长期持有。证券时报·数据宝统计显示，算上2020年上半年，社保基金自2013年以来连续8年持有24股，医药生物、化工及电气设备股数量较多，医药股有6只。其中2只医药股获社保基金持股时间最长，2010年~2020年上半年，华东医药、华润三九均获连续11年持有。

最新持股比例较去年末增加股有7只，增幅居前的有天顺风能、长海股份、人福医药等。其中天顺风能今年二季度获社保基金持仓5.79%，去年末持仓1.83%，增幅接近4个百分点。

市场表现方面，2013年以来，截至2020年9月11日，上述24股仅有峨眉山A股价下跌，其余23股平均涨幅超过3.3倍，涨幅最低的华侨城A、华润三九及凤凰传媒涨幅都超过了15%，东方雨虹、金达威涨幅更是超过10倍;阳光电源、涪陵榨菜、华鲁恒升涨幅均超过4.5倍。今年以来表现较好的有人福医药、阳光电源等5股，股价实现翻倍，华润三九、大族激光跌幅均超过10%。

业绩方面来看，今年上半年，业绩增幅居前的有*ST湘电、北建新材、大族激光等，峨眉山A受疫情影响，净利亏损超1亿， *ST湘电、北建新材前三季业绩有望扭亏。

(记者 张娟娟)

标签：