承载着许多年轻人“夜生活”的海伦司小酒馆，正在一步步拥抱资本市场

承载着许多年轻人“夜生活”的海伦司小酒馆，正在一步步拥抱资本市场。

近日，海伦司国际控股有限公司(下称“海伦司”)正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市。海伦司在一个月前刚完成了3300万美元的首轮融资，若成功上市，海伦司将成为香港资本市场上的线下酒馆第一股。

从2009年成立至今，海伦司赛跑多年，因为超高的“性价比”，吸引到了20到35岁之间的年轻人。招股书显示，2018年-2020年，海伦司营业收入从1.15亿元增至8.18亿元，复合年增长率高达166.9%。净利润从1083.4万元增至7575.2万元，复合年增长率为164.4%。

其中，2020年海伦司在营收增长44.78%下，净利下滑0.04%。除疫情影响外，或还与其快速扩张和经营模式的变换有关。

据了解，在2018年后海伦司逐步直营化，直营门店两年增3倍，并且，其计划加速拓店，至2023年底将酒馆总数量增加至约2200家。

但需要注意的是，直营模式伴随而来的还有成本的快速增长，这将会对海伦司的现金流造成压力。

主打性价比，业绩快速增长

公开资料显示，2009年，海伦司创始人徐炳忠在北京五道口附近开设第一家海伦司酒馆，彼时，海伦司的主要消费者为外国留学生。2012年，海伦司将目标客群转向年轻人，随后几年启动连锁管理。

截至2021年3月，这家小酒馆共开了372家线下门店，覆盖了北京、天津、上海、厦门等80多个城市。

据弗若斯特沙利文的数据显示，截至2020年12月31日，海伦司是中国市场中唯一酒馆数量超过100家的连锁酒馆，酒馆数量超过第二名的4倍以上;以酒馆数量计，2018年至2020年，海伦司连续3年是中国最大的线下连锁酒馆。

2021年2月，海伦司小酒馆获得了黑蚁资本、中金公司3300万美金的投资，此次上市也是由中金公司担任独家保荐人。

很多人好奇一家小酒馆，是如何做成一门大生意?长江商报记者注意到，从创立之初到如今近400家门店，“性价比”三个字一直刻在海伦司小酒馆的DNA里。

相较其他零散的竞争对手而言，海伦司抓住了年轻用户对社交的需求点，通过较低的产品价格、舒适的消费环境等方式，为年轻的客户群体打造了优质的社交场景。

招股书显示，海伦司以自有产品为主，外部产品为辅。目前，该公司所有瓶装啤酒产品的售价均在人民币10元/瓶以内，据弗若斯特沙利文数据，同行业对该款百威啤酒的平均售价为15-30元/瓶，相比之下海伦司具有明显竞争力。

招股书显示，2018年—2020年，该公司自有酒饮销售收益占总酒饮收益的比例分别为68.4%、64.2%、69.8%;毛利率分別为71.4%、75.3%、78.4%。其中，自有产品是海伦司扎啤、海伦司精酿、海伦司果啤以及海伦司奶啤等，第三方品牌产品包括百威、科罗娜等。

通过以年轻消费者作为核心的目标用户定位，也让海伦司的营收数据保持着快速增长势头。2018年-2020年，该公司的营收分别为1.148亿元、5.648亿元、8.179亿元，年复合增长率达到166.9%;经调整净利润分别为1083.4万元、7913.6万元、7575.2万元。

不过，2020年公司的营收增速为44.78%，较上年的392%明显放缓，同时经调整净利润同比小降0.04%。除疫情影响外，有投行人士表示，这与海伦司近几年的快速扩张和经营模式的变换有关。

直营门店年复合增长100.3%

在招股书中，海伦司强调公司是2018年确立了直营模式，认为通过直营酒馆能够实现快速及高质量的扩展，2018年—2020年，海伦司直营门店数量分别为84家、221家、337家，年复合增长约为100.3%。

虽然直营模式能提升海伦司对于产品、运营、服务、供应链及人才培养等方面的控制和更有效的监督，但是随之而来的还有成本的快速增长。

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