创业板此次改革将全面提升资本市场的资源配置效率

创业板改革正加紧推进，首批注册制下发行的新股即将上市。此次创业板改革既涉及增量市场，也涉及存量市场，是分步骤实施注册制承前启后的关键步骤。业内人士预计，随着创业板改革落地实施，创业板市场将进一步释放活力、提升服务创新创业的能力。存量市场改革也将形成示范效应，为下一步在全市场推广注册制探索路径、积累经验。

“创业板改革是对新证券法要求的全面贯彻落实，是资本市场深化改革的重要环节，也是完善资本市场基础制度、优化资本市场功能的重要安排。改革的用意，在于引导资本市场更好地支持创新型企业融资发展。”银河证券首席经济学家刘锋表示。

此次改革进一步将创业板的总体定位完善为“深入贯彻创新驱动发展战略，适应发展更多依靠创新、创造、创意的大趋势，服务创新创业”。从服务范围看，创业板既支持战略性新兴产业和高新技术产业发展，也支持传统产业与新技术、新产业、新模式、新业态深度融合。

刘锋认为，创业板的定位是服务自主创新型企业和成长型企业，这类企业的特点是成长性较高、不确定性较大。激活市场的优胜劣汰机制、充分地发挥市场的资源配置功能，创业板才能更好支持经济发展与科技创新。

此次创业板改革还统筹推进试点注册制与基础制度建设。改革坚持以信息披露为核心，在首发、再融资、并购重组同步实施注册制，并以此为主线，统筹改革完善上市、信息披露、投资者适当性管理、交易、退市等各项资本市场基础制度。

其中，再融资制度改革的核心是实施注册制，同时进一步精简优化发行条件，建立市场化发行机制;丰富融资工具，引入向特定对象发行可转债的新产品，并制定不同的发行机制;再融资小额快速发行适用简易程序，交易所在两个工作日内受理，自受理之日起3个工作日内出具审核意见，极大提高了上市公司的融资效率。

创业板再融资制度改革还加大了对违法违规行为的追责力度。规则明确，上市公司及其控股股东、实际控制人、中介机构等主体和相关责任人员违反规定的，将被采取一定时间内不予受理证券发行文件、限制从业资格、认定为不适当人员、市场禁入等措施。

创业板并购重组同步实施注册制，同时要求并购标的要符合创业板定位，或者与上市公司属于同行业或上下游。业内人士分析，此举意在立足上市公司发展需求，持续推动强强联合或者上下游紧密衔接，同时通过调整发行股份的定价标准，在并购重组价格形成中，给予上市公司更多弹性，让并购双方得到更充分的博弈，促进市场在资源配置中发挥更大作用。

中原证券研究所副所长牟国洪认为，此次创业板改革将全面提升资本市场的资源配置效率。改革一方面将缓解优质企业融资难、融资贵的问题，另一方面将助力一级市场投资者有序退出。此外，创业板实施注册制后，将便利更多优质企业上市，增强创业板二级市场投资者的获得感，扩大财富效应。

(记者 刘艺文)

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