国内经济逐步恢复 下半年重点配置行业向好等估值安全的企业

基金半年报日前已披露完毕。在上半年结构行情突出的背景下，主动投资能力突出的基金取得了良好的超额回报。如基金半年报显示，由杜洋管理的工银瑞信战略转型上半年超额回报达34.57%。同时，截至9月4日，该基金今年以来的收益率达77.71%。

工银瑞信战略转型基金经理杜洋在半年报中回顾称，从宏观角度来看，国内经济逐步恢复，疫情的影响逐步衰退，虽然海外疫情爆发对进出口产生了负面冲击，但在国内政策发力以及需求的自然恢复下，经济逐步回到正轨，从地产、基建、消费、工业生产等多个维度，可以观察到经济趋于正常。流动性保持较为宽松的状态，尤其是 4、5 月，银行连续下调 MLF 利率，SPR 利率也连续下降，银行间收益率保持历史底部位置，对资本市场的影响非常正面。监管政策方面，资本市场改革快速推进，包括新三板、科创板、创业板等在内的一系列政策快速落地，资本市场活跃程度大幅提高。

在投资操作方面，工银瑞信杜洋表示，基金在上半年保持了原有的配置风格，超配了相对看好的科技、新能源、消费等板块，整体结构变化不大。个股层面，结合 1 季度业绩情况和 2 季度的公司基本面变化，做了适度调整，将仓位配置到我们认为下半年行业趋势更好、业绩释放能力更强的标的上。

展望3季度和下半年，工银瑞信杜洋表示，我们认为国内经济依然处于复苏通道中，流动性环境宽松程度虽然与4、5 月相比或将有所收紧，但是大概率依然保持比较充裕的状态，各项改革政策仍在落地，主要指数的估值水平并没有明显泡沫，企业盈利预计将继续恢复，从各方面因素来看，对资本市场来说仍是比较有利的环境。投资操作方面，工银瑞信杜洋表示，下半年的重点是选择行业趋势向好、公司盈利加速释放、当前估值尚处于安全边际以内的公司进行配置，在保持行业配置相对稳定的基础上，依靠个股选择，努力获取超额收益。

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