正视大宗商品的金融属性

大宗商品兼具商品与金融投资属性，其价格必然具有波动性。但作为产业需求的商品，其价格波动必然影响生产成本，并加大生产企业的风控成本。因此，充分重视大宗商品的金融属性，加强对全球市场的分析，提前布局，无论是对于国家战略规划，还是企业生产和发展，都极为关键。

近日，国家发展改革委召开新闻发布会，发言人指出，当前市场投机炒作开始降温，部分大宗商品价格出现了不同程度回落。发改委下一步将密切监测市场和价格变化，多渠道开源节流促进供需保持动态平衡，加大期现货市场监管力度。

2021年以来，包括铜和原油在内的多种原材料等大宗商品价格出现大幅上涨，涉及到塑料制品、轮胎和家用电器等多个行业。坚决遏制大宗商品金融化炒作的呼声不断。与此同时，发改委会同有关部门迅速行动，多措并举，如加强供需双向调节、开展大宗商品市场监管并约谈重点行业企业及协会、纾解市场主体生产经营困难等。目前市场投机炒作开始降温，部分大宗商品，比如铁矿石、钢材、铜等商品价格出现了不同程度回落。

大宗商品包括3个类别，即能源商品、基础原材料和农副产品，如原油、有色金属、钢铁、农产品、铁矿石等。如何看待大宗商品投机炒作?笔者认为，对于大宗商品投机炒作，应多角度分析。首先要认识到大宗商品市场的基本属性，其不但具有商品属性可大批量买卖，同时也具备投资金融属性。在金融投资市场，大宗商品指同质化、可交易、被广泛作为工业基础原材料的商品。大宗商品天然具备双重市场供求关系，其一是产业链上的商品供求关系，其二是金融投资市场上的投资需求关系。

正视大宗商品的金融属性，加强大宗商品金融市场的规范与法治建设是必然途径。对于大宗商品价格疯涨现象，此前证监会相关负责人就表示，将进一步落实“建制度，不干预，零容忍”九字方针，配合推动《期货法》出台，完善大宗商品期货监管和风控制度。不久前《中华人民共和国期货法(草案)》(以下简称“草案”)征求意见结束。值得注意的是，草案明确了期货市场操纵行为的类型，并大幅度提高行政罚没款金额，最高罚款金额从违法所得五倍提升至十倍，增加了期货市场违法违规成本，此举或将对大宗商品价格投机炒作起到一定震慑作用。

对于具有金融属性的大宗商品，从投资价值或避险等金融市场需求加以分析，也是一个关键的角度。随着疫情相对好转，以及对经济产业复苏的预期，大宗商品市场需求加大，为对冲货币贬值，一些投资机构加大对大宗商品投资也是正常的市场预期。提前预警这种金融市场需求与行为，以引导生产企业提前布局，或更为理性。合理引导规范对大宗商品的投资需求，严厉打击炒作，厘清正常投资与投机炒作的区别是关键。

我国是工业制造大国，原油、铜、铁矿石等大宗商品对外依存度高。从某种程度上来说，大宗商品市场本质上是一个全球性市场，而且国内国外市场具有一定的关联性，全球金融市场趋势与资本动向都深刻影响着国内外大宗商品市场。上半年全球大宗商品市场上涨，国内市场大宗商品价格也呈上涨趋势。当前，由于美元货币政策收紧、加息预期明显，美元走强，大宗商品价格下跌。

有机构分析，回顾这一轮大宗商品牛市，此次上涨除了具备历次大宗商品市场上涨的普遍原因，即后疫情时期经济复苏需求、产能回复、需求拉动以及供给端的收缩外，美元下行也起了关键作用。

大宗商品兼具商品与金融投资属性，其价格必然具有波动性。但作为产业需求的商品，其价格波动必然影响生产成本，并加大生产企业的风控成本。因此，充分重视大宗商品的金融属性，加强对全球市场的分析，提前布局，无论是对于国家战略规划，还是企业生产和发展，都极为关键。

国家粮食和物资储备局近日宣布，将于近期分批投放铜、铝、锌等国家储备。17日，发改委发布《重要商品和服务价格指数行为管理办法(试行)》，并将于今年8月1日施行。这对于规范价格指数市场的健康运行，合理引导市场价格具有重要的现实意义，也将对大宗商品市场价格起到一定的引导作用。对于国内大宗商品市场，加强供需管理与行政引导以及法治规范等是一个方面，但充分重视大宗商品的金融属性以及全球化的市场属性，更是一种长远的战略性思维，也将有利于争取发展的主动权。(何翠云)

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