成都路桥业绩倍增 现金流却创十年来最低

日前成都路桥(002628)发布了2019年年报。尽管净利润翻倍成为2019年的经营亮点，但《金融投资报》记者注意到，其净利润主要来自于非主营业务的投资收益贡献，且公司全年经营活动产生的现金流量净额为-8.1亿元，创十年来最低，现金流明显恶化。此外，成都路桥十年来首次支出了研发费用，旗下检测公司已成功申请国家高新技术企业。

现金流净额达-8.1亿元

年报显示，2019年成都路桥实现营业收入27.95亿元，同比微增2.55%，归属于上市公司股东的净利润4325.86万元，同比增长102.85%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4333.75万元，同比增长155.41%。基本每股收益0.06元。这是公司经过了2017年、2018年连续两年业绩下滑后迎来的增长。

报告期内，公司实现工程中标55.79亿元，同比增长404.43%。但事实上，2019年公司的业绩翻倍却并不是来源于主营业务。从利润表中可以看出，2019年公司营业总成本达28.63亿元，超过收入，其利润主要来自非主营业务，2019年公司取得投资收益1.46亿元，为“投资工程项目收益”，这也是近年来成都路桥利润的主要来源。

此外，公司现金流量堪忧。2019年公司各个季度经营活动产生的现金流量净额均为负，全年经营活动产生的现金流量净额高达-8.1亿元。尽管公司的业务领域决定了现金周转有一定难度，但经营性现金净额却为近十年来最差。2018年这一指标仅为-4317万元。公司称，主要原因是报告期内PPP项目较多且大多尚未进入回购期，同时收到工程履约保证金及投标保证金减少所致。

公司长期应收账款也达到29.53亿元，超过2019年营业收入。同时，从财务报表中可见，公司借款大增，财务费用增长也达到323%，为6360万元，远超年度净利润。

由于经营活动产生的现金流量净额难看，成都路桥只能加大融资借款力度。2020年度，公司(含子公司)拟申请银行综合授信70亿元人民币，包括但不限于借款、银行承兑汇票、保函、信贷证明等。此外，公司非公开发行于2020年3月27日经证监会发审委审核通过。

十年首现研发支出

值得一提的是，成都路桥2019年支出研发费用893.86万元，WIND统计数据显示，这是成都路桥近十年来在年报中首次出现研发

费用支出。公司研发人员数量为33人，占比为4.78%，研发投入占营业收入的比例为0.32%。

对于研发投入，公司表示，2019年通过研究新工艺、新技术、新材料、新设备等技术方案，全面启动研发工作，加大研发投入。研发投入主要用于公司申报国家高新技术企业，提升公司的专业水平和科技创新意识，以利于提高公司创新能力和竞争门槛，为公司取得更强更优更大的发展凝聚力量。

成都路桥表示，截止2019年底，公司成功突破了一大批高难新技术，取得了较好成绩，尤其在桥梁、公路工程领域的装配式技术、节能减排等关键技术方面取得了一大批具有知识产权的科技成果。上述科技成果经国家知识产权局审核通过并受理，授权国家专利共计12项。年报显示，这12项专利均为实用新型专利。

根据年报，申报国家高新技术企业的主体为“检测公司”，成都路桥子公司中，四川道诚建设工程检测有限责任公司主要从事交通工程试验检测，2019年实现营业收入2164万元，净利润16.13万元，为成都路桥贡献的检测费收入为1147万元。

《金融投资报》记者在全国高新技术企业认定管理工作领导小组办公室发布的《关于公示四川省2019年第二批拟认定高新技术企业名单的通知》中找到了四川道诚建设工程检测有限责任公司的名字。

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