苏试试验货币资金2亿仍筹划3.6亿收购三公司 账面资金已不足以支撑全部完成这些并购

近期苏试试验(25.510,0.52,2.08%)密集披露拟现金收购公司，而账面资金已不足以支撑全部完成这些并购。

9月27日，公司拟以2.8亿元收购宜特检测100%的股权，重庆四达试验78%股权、青岛苏试海测49%股权，这三起收购将需耗费金额高达3.60亿元，而截止上半年公司账面货币资金仅为2.15亿元，仍有1.45亿元资金缺口。

苏试试验2015年上市以来营收增速一直高于23%，而今年公司营业收入增速22.58%，相比去年28.11%也大幅下滑。商报记者发现，苏试试验以6440.01万元回购313.41万股股份，均价为20.55元每股，公司再以12.80元每股的价格转让给员工持股计划，而这一激励的条件是2019-2020年两个会计年度以2018年营业收入为基数，收入增长率分别不低于20%、40%，并不考核净利润，若上述收购成功，以上半年公司营业收入增速来看，公司或将更为容易完成业绩目标。

货币资金2亿仍筹划3.6亿收购三公司

苏试试验是一家力学环境试验设备及解决方案提供商，致力于力学环境试验设备的研发和生产，及为客户提供全面的环境与可靠性试验服务，于2015年1月上市。

2018年宜特检测营业收入1.79亿元，净利润1249万元，净利率7%，而2019年上半年其营业收入9467万元，净利润仅296万元，净利率降至3.1%。

按照本次交易的结果宜特检测股东全部权益价值为2.75亿元，经协商宜特检测100%股权对应的交易价格为2.8亿元，这一价格相对于标的公司2.15亿元的最新净资产额溢价30%。

事实上仅仅十二个月内，苏试试验就筹划了五次收购，除了宜特检测，2019年6月11日公司拟耗费5513.04万元收购重庆四达试验78%股权、2019年8月26日公司拟耗资2385.77万元收购青岛苏试海测49%股权，公司还先后收购北京苏试创博环境、南京苏试广博环境，涉及金额8610.28万元。

上半年中报显示，苏试试验账面货币资金2.15亿元，而正在筹划实施的三起现金收购金额却高达3.60亿元，也就是说苏试试验将可能通过借款完成收购。而值得注意的是，这些股权收购均属于公司董事会审批权限范围之内，无需提交公司股东大会审议批准。

控股股东或将套现1.53亿

近年来公司业绩稳步增长，营业收入和净利润更是双增长，不过公司的应收账款也大幅增加，2016-2018年公司的应收账款分别为1.92亿元、2.69亿元、3.18亿元，同期公司的坏账损失分别为448.17万元、1008.41万元、1040.53万元，所以虽然公司净利润加速增长，但扣非净利润增速却逐渐放缓。

值得注意的是，苏试试验今年上半年坏账损失转回725.80万元，这使得今年业绩较为亮眼，上半年公司营业收入3.19亿元，同比增长22.58%，净利润3502.02万元，同比增长17.19%，扣非净利润3102.23万元，同比增长23.23%，扣非净利润增速扭转了之前增速不断下滑的局面。

2018年10月26日，苏试试验拟以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股份，回购的股份将全部用于员工持股计划或股权激励计划，员工持股计划的考核年度为2019-2020年两个会计年度，每个会计年度考核一次，两个会计年度均以2018年营业收入为基数，收入增长率分别不低于20%、40%。

长江商报记者发现，苏试试验所在的A股上市公司仪器仪表行业中，今年上半年南华仪器(53.240,-1.46,-2.67%)、万讯自控(7.840,0.01,0.13%)、东华测试(13.520,0.40,3.05%)营业收入增速分别为202.12%、28.20%、19.74%，从行业中来看这一考核要求并不高。而业绩考核并未要求净利润增长情况，今年上半年公司营业收入增速为22.58%，较此前公司的营收增速有所放缓，仅略高于考核标准，不过若公司通过上述并购保持住营业收入增速，员工考核目标或能轻松完成。

截至2019年7月31日，公司回购股份累计313.41万股，占公司总股本的2.31%，最高成交价为22.00元/股，最低成交价为17.75元/股，成交总金额为6440.01万元(不含交易费用)。公司称，为充分考虑激励效果，使得公司利益与员工利益一致，按照董事会前20个交易日均价的67%确定本次员工持股计划受让公司回购股票的价格，即12.80元/股，而公司上市以来股价最低价为14.30元每股，仍远高于这一员工持股价。

若公司业绩考核达标，则公司将出售当期股票所获得的资金归全体持有人所有，若公司业绩考核不达标，员工持股计划在锁定期届满后出售其持有的该期标的股票，所获得的资金将归属于公司。

值得一提的是，2019年3月29日披露公司控股股东苏试总厂计划减持公司股份不超过677万股，不超过公司总股本的4.99%，2019年9月16日通过大宗交易的方式减持公司260万股，按照减持均价18.8元每股计算，苏试总厂已套现4888万元。目前公司股价24.99元每股，若苏试总厂按照这一价格减持完成，将共套现1.53亿元。

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