保险公司销售两全保险产品，应当以5年期及以上业务为主

中国银保监会日前发布《关于规范两全保险产品有关问题的通知》(以下简称两全保险通知)，对5年期以下3年期及以上中短期两全保险的开发销售进行了适度松绑。不过，险企要销售这一产品必须符合偿付能力充足率等方面的要求。《证券日报》记者根据险企三季度偿付能力报告梳理发现，目前至少有2家公司暂时不能销售5年期以下两全保险，同时，还有7家公司的综合偿付能力充足率虽然在120%以上，但在130%以下，也有较大压力。

银保监会指出，保险公司销售两全保险产品，应当以5年期及以上业务为主。因流动性管理或者资产负债匹配管理需要，保险公司可以开发设计保险期间为5年期以下的两全保险产品，但不得短于3年。同时，保险公司销售5年期以下两全保险产品，应保持综合偿付能力充足率不低于120%。综合偿付能力充足率低于120%时，保险公司应立即停止销售5年期以下两全保险产品。

对比来看，根据三季度偿付能力报告，中法人寿和百年人寿并不符合偿付能力充足率要求，目前不能销售5年期以下两全保险。具体来看，三季度，中法人寿的综合偿付能力充足率为-14743.40%，百年人寿的综合偿付能力充足率为104.17%。同时，数据显示，今年三季度，有上海人寿等7家险企的综合偿付能力充足率在120%到130%之间。目前，险企每个季度都需要对偿付能力充足率进行统计披露，一旦险企的综合偿付能力达不到120%，就必须立即停止销售5年期以下两全保险产品。因此，这些险企也有较大的偿付能力充足率压力，需动态监测。

国泰君安认为，两全保险通知进一步规范中短存续期业务，有助于行业防范流动性风险和资产负债错配风险。对于中小保险公司，考虑到经过3年的过渡期已经基本实现了中短存续期产品规模的压缩，本次新规短期内压力主要来源于产品的资本要求，同时进一步要求中小保险公司提升长期型产品的销售能力。

万联证券认为，经历了前几年规模型业务大起大落后，市场已逐渐趋于理性，大部分公司已意识到规模与价值需均衡发展，不再盲目追求通过规模型产品实现快速扩张，特别对于大型上市险企，价值成长是公司的主要诉求，主观上几乎没有动力去大力发展低价值的中短存续期业务，部分中小公司因流动性压力较大可能会适度销售该类业务，但由于偿付能力要求和限额管理，再次通过中短存续期业务实现野蛮扩张的概率较小。

同时，此前在2016年3月份发布的《关于规范中短存续期人身保险产品有关事项的通知》，规定“综合偿付能力充足率不低于100%且核心偿付能力充足率不低于50%”，本次两全保险通知将综合偿付能力充足率要求升至120%，抬高了销售中短存续期业务的门槛。由于中短存续期产品对资本的消耗较大，若大量销售，将拉低公司偿付能力充足率，因此这也对保险公司销售中短存续期业务的规模形成了一定约束。

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