【读财报】主动权益基金半年考：超四成实现正收益 高“AI含量”产品收益率靠前

2023年上半年，4000余只主动权益基金的平均收益率为-0.52%，小幅跑赢沪深300指数。超四成产品实现正收益，业绩分化较为显著。其中，诺德基金、东吴基金、银华基金等旗下产品收益率排名靠前。

回顾收益率超40%的基金持仓时，AI板块股票出现频率较高。相比之下，浮亏超20%的基金多重仓医药生物、电力设备等行业。摩根士丹利基金、华泰柏瑞基金旗下产品收益率相对靠后。“AI含量”的高低成为主动权益基金本次“期中考”的关键变量。

(资料图)

上半年超四成产品盈利 诺德、东吴、银华基金收益率靠前

数据显示，2023年以前成立并运作至今的主动权益基金（包括普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型）共有4000余只（初始基金口径，下同），基金规模超过4.9万亿元。

2023年上半年，主动权益基金平均收益率为-0.52%，中位数为-1.23%。其中，

超四成产品实现正收益，业绩首尾相差超过100个百分点。同期，沪深300指数下跌0.75%。

图1：2023年上半年收益率超40%的主动权益基金

分析发现，业绩相对靠前的多为信息数字、文体娱乐、人工智能相关的主题基金，且基金规模普遍不大。

诺德新生活A在2023年上半年实现75.07%的收益，跑赢基准超75个百分点。另外，东吴移动互联混合A、东吴新趋势价值线混合在同期实现超过65%的收益率，同类排名靠前。

17只产品回撤超20% 摩根士丹利、华泰柏瑞基金等跌幅居前

半数以上主动权益基金在2023年上半年单位净值下滑。其中，17只基金回撤幅度超过20%，基金类型多为沪港深类产品。

图2：2023年上半年收益率低于-20%的主动权益基金

具体来看，大摩沪港深精选混合A、华泰柏瑞远见智选混合A、华安沪港深优选混合等产品回撤幅度较大，同类排名靠后。

绩优基金“AI含量”高

通过梳理2023年上半年收益率超40%的20余只主动权益基金的前十大重仓股分析发现，申万一级行业分类中的计算机、电子、传媒行业股票占比高达85.91%。其中，寒武纪-U、金山办公、科大讯飞等AI产业链的热门股票被持仓较多。

图3：2023年上半年收益率超40%的主动权益基金持仓类型

伴随着ChatGPT、AIGC等概念的催化，2023年上半年AI板块股票走势较强，同时也带动了持有相关股票的基金的业绩。以中证人工智能产业指数（以下简称“人工智能指数”）为例，该指数在2023年上半年上涨35.02%，其成分股科大讯飞、中科曙光、寒武纪-U等股票年内涨幅均超过100%。

图4：2023年上半年收益率超40%主动权益基金重仓股（标红为人工智能指数成分股）

根据基金季报数据，22只收益率靠前的基金的前十大重仓中，人工智能指数成分股的出现频率较高，其他股票则多为TMT板块相关企业。

收益率较为靠前的东吴移动互联混合，其2023年一季度末重仓股中新增寒武纪-U、中际旭创、中科曙光、科大讯飞、天孚通信等股票。东吴移动互联混合A在一季度净值增长39.93%、二季度净值增长22.66%，基金的单位净值走势与人工智能指数的年内趋势相对同步。

图5：东吴移动互联混合A单位净值走势

该基金的基金经理刘元海在季报中提到：“年初我们判断2023年科技行业可能存在较大投资机会，AI人工智能有望驱动全球科技进入新一轮创新和应用周期，数字中国建设有望成为新时代中国经济增长和科技股行情新引擎。”

近日，人工智能板块出现调整，上述基金也大多面临净值回撤压力。

回撤较大产品受医药生物、电力设备等行业拖累

2023年上半年浮亏超20%主动权益基金的前十大重仓股中，医药生物行业股票比重最多，另外电力设备、食品饮料行业股票依次排后。

图6：2023年上半年浮亏超20%的主动权益基金持仓类型

其中，阳光电源被8只基金持有，被持仓比例较高，该股票在2023年上半年股价上涨4.54%。另外，港股药明生物、金斯瑞生物科技、康龙化成的出现频率较高，上半年股价跌幅均超过25%。

大摩沪港深精选混合A在2023年上半年浮亏超27%，同类排名靠后。该基金一季度末重仓股均为医药生物行业股票，其中康龙化成、奥浦迈、药明生物在二季度股价跌幅超过20%。

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