宏观经济疲软,管理层暗示盈利能力将下降,美团股价将遭遇阻力

第二季度业绩超过预期

8月24日，美团（03690）公布了2023年第二季度的财务业绩。财报公布后美团的股价上涨了6.6%，收于17.80美元，这表明该公司2023年第二季度的财务业绩在投资者眼中是不错的。

(资料图片)

美团2023年第二季度的收入为679.65亿元亿元人民币，基本符合预期。美团第二季度的实际收入也比华尔街预期的669.55亿元高出了1%(数据来源:S&P Capital IQ)。更重要的是美团的收入增长率已经从2022年第四季度的+21%和2023年第一季度的+27%加速增长到了2023年第二季度的+33%。

美团的标准化净收入在第二季度也同比增长了272%，从2022年第二季度的20.58亿元人民币增长到了2023年第二季度的76.6亿元人民币。根据S&P Capital IQ的数据，美团今年第二季度的收益已经大幅超出了华尔街的预期。

美团2023年第二季度的利润也高于华尔街的预期，主要得益于公司毛利率的改善和新业务部门运营亏损的收窄。

今年第二季度，美团的毛利率同比增长了680个基点，环比增长了360个基点，达到了37.4%。高利润率的在线营销服务业务收入的强劲增长，是美团第二季度毛利率能上升的关键因素。具体而言，美团的在线营销服务收入在2023年第二季度同比增长了41%，达到了103亿元人民币，占到了公司第二季度总收入的15%。

美团新业务的运营亏损也从2022年第二季度的- 67.90亿元人民币收窄到了2023年第二季度的- 51.93亿元人民币。在8月24日的2023年第二季度财报会议上，美团披露，“我们的共享单车业务历史上首次实现了正营业利润，我们的B2B食品配送营业利润率也在继续提高。”这是新业务部门在2023年第二季度营业亏损相对较小的主要原因。

管理层暗示盈利能力将下降

美团虽然没有提供2023年第三季度的具体财务指引。但管理层在第二季度财报会议上的言论似乎表明，美团2023年第三季度的实际财务业绩可能会低于2023年第二季度。

关于公司第三季度的收入前景，美团在第二季度财报会议上承认，“由于宏观经济疲软和极端天气条件频发，我们的业务在第三季度已经出现了一些阻力。”一方面，中国2023年7月的实际零售销售增长率已经下降到了+2.5%，与预期相差了约200个基点。另一方面，中国大陆部分地区最近遭受的“洪水和干旱”对我们的业务造成了一定的影响。

关于短期盈利能力，美团在第二季度财报会议上强调，它将在提高“效率和改善投资回报率”与提高“用户体验和商家体验”的投资需求之间取得平衡。猛兽财经认为，管理层的言论表明，很明显，美团无意将盈利能力置于增长之上。

所以，我们有理由认为，美团第三季度的收入和利润率将不太可能像第二季度那样好，美团股价也将遭遇阻力，并且上涨势头也难以持续下去。

结论

虽然美团2023年第二季度的财务业绩非常出色，但根据管理层在财报会议上的言论，第三季度的财务业绩可能会低于第二季度，因此，猛兽财经目前暂时不看好美团股票。

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