当前动态:纳睿雷达冲刺上市：产能利用率不足仍要扩产，毛利率持续下滑

上海证券交易所信息显示，广东纳睿雷达科技股份有限公司（下称“纳睿雷达”）的IPO进程已有8个月未有变化，上一次更新信息还是2022年3月10日。而证监会网站则显示，已向纳睿雷达发出了注册阶段三次问询问题，最新时间为2022年8月。

据贝多财经了解，纳睿雷达于2021年6月25日在科创板递交招股书，2022年2月17日获得上市后会议通过。2022年3月10日，纳睿雷达公开提交了招股书（注册稿），至今仍未生效。

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根据此前招股书披露，纳睿雷达计划募资9.68亿元，其中8.48亿用于全极化有源相控阵雷达研发创新中心及产业化项目（5.72亿元用于全极化有源相控阵雷达产业化项目，2.76亿元用于雷达研发创新中心项目），1.20亿元用于补充流动资金。

据天眼查信息显示，纳睿雷达成立于2014年5月，前称为珠海纳睿达科技有限公司。当前，该公司的注册资本为1.16亿元，法定代表人为XIAOJUN BAO（包晓军），股东包括广发证券、景祥资本等。

据介绍，纳睿雷达是一家以科技创新为驱动，专注于提供全极化有源相控阵雷达探测系统解决方案的企业，产品主要为X波段双极化（双偏振）有源相控阵雷达及配套的软硬件产品，主要应用于气象探测领域。

2018年、2019年和2020年，纳睿雷达的收入分别为95.83万元、1.05亿元和1.31亿元；净利润分别为281.95万元、7,097.31万元和6659.14万元，扣非后净利润分别为-1744.57万元、4964.10万元和5419.12万元。

2021年度，纳睿雷达的收入则为1.83亿元，同比39.41%；净利润为9661.11万元，同比增长45.08%；扣非后净利润8320.27万元，同比增长53.54%。截至2021年12月31日，纳睿雷达的资产总计5.11亿元，负债总计7272.45万元。

据贝多财经了解，纳睿雷达存在产能利用率不足的情况。2018年、2019年、2020年和2021年上半年的雷达整机产能分别为8、16、25和13，雷达实际产量分别为6、6、20、和11，产能利用率分别为75.00%、37.50%、80.00%和84.62%，产能利用率均不足85%。

值得一提的是，纳睿雷达的产品目前非常单一，且产品使用寿命较长，客户购买的需求连续性相对较低，对应的采购周期较长。纳睿雷达在招股书中提示风险时称，该公司产品市场空间受行业政策和各级财政预算影响较大。

纳睿雷达还表示，该公司的产品在其他应用领域尚待培育和推广，如民用航空领域竞争压力较大并呈现寡头竞争态势、公司产品也尚未取得民用航空领域相关许可证资质，水利监测、森林防火等应用领域尚待培育和推广。

不仅如此，纳睿雷达的产品销售区域集中，主要在广东省内。2018年、2019年、2020年和2021年上半年，纳睿雷达在广东省内的销售收入占总销售收入比例分别为85.23%、99.61%、79.02%和95.94%，销售区域较为集中。

纳睿雷达在招股书中表示，该公司的产品主要在广东省内，销售区域拓展面临较大压力。若广东地区的竞争格局或市场需求出现变化，或者该公司产品最终未能在其他省份形成规模化应用，可能对该公司的销售收入造成不利影响。

此外，纳睿雷达的整体毛利率还出现了持续下滑的情况。报告期内（2018年度至2021年上半年），纳睿雷达的毛利率分别为88.00%、82.01%、79.68%和76.66%。虽然有所下滑，但纳睿雷达的毛利率仍处于较高水平。

贝多财经了解到，证监会在注册阶段要求纳睿雷达说明发行人（即“纳睿雷达”）投标与中标过程中，是否发生与招投标相关的费用；招投标程序存在瑕疵的情况下，发行人是否需承担责任；业务经营过程中是否涉及商业贿赂、不正当竞争等违法违规事项。

此前，证监会曾要求纳睿雷达对比报告期内各个相控阵雷达设备合同条款，说明发行人惠州市气象局项目更改试运行条件确认收入的原因及合理性，是否存在调节收入以满足上市条件的情况。

纳睿雷达则表示，惠州市气象局补充系统验收协议条款为独立条款、不同于终期验收，不存在删去并网试运行二个月后进行终期验收的条款，与其他雷达精细化探测系统销售项目的合同条款一致，具有合理性，不存在调节收入以满足上市条件的情况。

另外，针对纳睿雷达更换三任财务总监，董秘也进行了两次更换。证监会要求纳睿雷达进一步说明报告期内频繁更换财务总监及董秘的原因及合理性，公司治理能力是否存在重大问题，内部控制是否存在重大缺陷。

纳睿雷达回复称，徐友斌、朱旺华均由于个人原因离职，属于公司用人过程的正常现象，与公司治理能力和内控制度无关；徐友斌、朱旺华担任公司财务总监期间，均能正常履行职务，离职也不影响发行人财务工作正常进行，公司的内部控制有效。

纳睿雷达还表示，原财务经理林静端对公司的财务情况比较了解和熟悉，工作能力和专业水平足以胜任公司财务总监一职。因此，该公司聘请林静端担任公司财务总监，负责公司日常财务管理工作，并继续推动公司的上市工作。

纳睿雷达在回复注册阶段问询时还称，发行人报告期内频繁更换财务总监及董秘系由发行人经营发展需要、公司财务部门员工优化等具体原因所致，属于公司用人过程的正常现象，具有合理性。

在此之前，徐友斌曾担任纳睿雷达财务总监兼董事会秘书，副总经理SU LING LIU（刘素玲）分管财务部门相关工作。2020年12月，纳睿雷达曾任命SU LING LIU（刘素玲）兼任该公司董事会秘书。

2021年1月，SU LING LIU（刘素玲）则辞去纳睿雷达董事会秘书一职，由龚雪华接任。此前，龚雪华曾历任上市公司江龙船艇（300589.SZ）董事会秘书、副总经理等职务，2021年1月至今为纳睿雷达董事会秘书。

其中，SU LING LIU（刘素玲）也是纳睿雷达的实际控制人之一。据介绍，SU LING LIU（刘素玲）为加拿大国籍，拥有加拿大境外居留权。目前，XIAOJUN BAO（包晓军）和 SU LING LIU（刘素玲）夫妇通过加中通共同控制该公司 55.42%股份。

据了解，XIAOJUN BAO（包晓军）为纳睿雷达的董事长、总经理，同样为加拿大国籍，拥有加拿大境外居留权。此外，SU LING LIU（刘素玲）的父亲刘世良持股4.50%，姐姐刘素红持股14.705%，妹妹刘素心持股4.50%。

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