放弃在港交所上市后，北芯生命将目标瞄准了科创板。

近日，深圳北芯生命科技股份有限公司（下称“北芯生命”或“北芯”）在上海证券交易所递交招股书，准备在科创板上市。据贝多财经了解，北芯生命曾于2022年8月在港交所递表，但未能顺利上市。

(资料图)

最终，北芯生命的招股书“失效”，并放弃了在港交所上市的计划。而在2022年10月，北芯生命和中金公司签署上市辅导协议，计划在科创板上市，中金公司为其保荐机构。而冲刺港交所时，北芯生命则曾聘任高盛和中金公司担任其联席保荐人。

公开信息显示，北芯生命致力于开发可能为心血管疾病诊疗带来变革的精准解决方案。而据天眼查信息，北芯生命成立于2015年12月，是一家医疗科技企业。目前，该公司的注册资本为3.6亿元，法定代表人为宋亮，股东包括宋亮、红杉、启明创投等。

一、接连获得融资，投资方包括红杉等

成立至今，北芯生命已经完成多轮融资，投资方包括红杉中国、启明创投、国投创合、夏尔巴投资、松禾资本等。其中，包括2016年的1400万元Pre-A轮融资、2017年的700万美元A轮融资，2018年的7000万元B轮融资等。

2020年，北芯生命接连完成了B+轮融资和C轮融资，融资金额分别为1.44亿元和1.8亿元。2021年，北芯生命完成8500万美元D轮融资。2022年9月，北芯生命再次完成1.21亿元D+轮融资。

本次冲刺上市，北芯生命则计划募资12.74亿元，其中4.60亿元将用于介入类医疗器械产业化基地建设项目，3.76亿元用于介入类医疗器械研发项目，1.88亿元用于营销网络建设项目，2.50亿元用于补充流动资金。

另据招股书披露，北芯生命及宋亮曾和投资方作出“对赌”承诺，其中触发条件为于2024年12月31日前未能完成合格上市等。相比之下，北芯生命于2015年12月才成立，距离首次递表还不到七年。

根据协议，自北芯生命提交首发申请文件之日起，上述对赌及特殊权利条款效力自动终止，该公司实际控制人仅在其上市申请未获受理、被终止审查或经审核后未获得通过或公司上市申报材料被撤回后负有与投资方另行协商的义务。

贝多财经发现，在北芯生命向科创板递交上市申请前夕，有多名股东提前退出。2023年1月，SpringHill、石河子泰誉分别出让了所持北芯生命约648万股、144万股，交易对价分别约为8643万元、1840万元。

据招股书披露，河子泰誉转让的原因是其具有资金变现需求，而SpringHill则是“暂无投资境内上市公司的意愿”，故而转让所持北芯生命的股份。据此计算，北芯生命的每股单价约为12.78元。

按总股本3.6亿股计算可知，北芯生命的估值约为46亿元。另据招股书介绍，太平医疗、汇铸周济、勤智康北、勤智和成、国创致远于2022年9月受让并对北芯生命增资时的单价为21.53元和28.88元，对应投前估值为51.99亿元。

二、持续大额亏损，仍处于产品商业化初期

值得一提的是，北芯生命仅仅实现了初步商业化，长期处于亏损状态。

2019年、2020年、2021年和2022年前三季度，北芯生命的营收分别为2.91万元、167.46万元、5176.21万元和6091.32万元，净亏损分别为1962.65万元、4993.44万元、4.49亿元和2.52亿元，扣非后净亏损分别为2145.16万元、5426.46万元、1.61亿元和1.33亿元。

而早前招股书则显示，北芯生命2019年、2020年和2021年1-3月（2021年第一季度）分别实现营业收入0元、158.8万元和475.3万元，净亏损分别为3964.4万元、5711.5万元和2583.6万元。

报告期内，北芯生命处于产品商业化初期，客户主要为境内和境外经销商。且由于该公司授权单个经销商区域相对较大，因此客户集中度相对较高。报告期内，北芯生命向前五大客户销售取得的收入在其主营业务收入中的占比分别为96.50%、97.66%和92.54%。

截至2022年9月30日，北芯生命的资产总额约为8.75亿元，归属于母公司所有者权益约为8.05亿元。截至同期，北芯生命的资产负债率（合并）为9.36%，而这一指标在2019年至2021年末分别为9.94%、11.10%和7.89%，均处于较低水平。

报告期内，北芯生命有四款产品实现商业化，其中核心产品IVUS系统、FFR系统分别于2022年及2020年获批上市，开始产生销售收入。目前，该公司的收入主要以FFR压力微导管销售收入为主，尚未达到较大规模。

此外，北芯生命在报告期内分别实施了多次员工股权激励。报告期内，该公司实施股权激励确认股份支付费用分别为307.18万元、572.43万元、3.21亿元和1.40亿元，导致该公司净亏损规模扩大、累计未弥补亏损增加。

北芯生命在招股书中称，截至2022年9月30日，该公司尚未盈利且存在累计未弥补亏损，主要原因是其报告期内主要收入来源于首款上市产品FFR系统且收入规模较小，尚不足以覆盖该公司日常经营成本及各项费用开支。

三、加码研发投入，多项研发成果落地

贝多财经发现，北芯生命持续加码对研发的投入。报告期内，北芯生命的研发费用分别为2340.79万元、3114.43万元、5897.08万元和9926.93万元，占收入的比重分别为80367.16%、1859.83%、113.93%、162.97%。

另据了解，北芯生命并未对研发投入全部进行费用化处理。报告期内，该公司研发投入（含资本化的研发支出）金额分别为2997.74万元、3644.24万元、7690.88万元、1.1亿元。若将研发投入全部费用化，北芯生命的亏损金额将进一步扩大。

北芯生命在招股书中称，该公司在心血管疾病精准诊疗领域深耕多年并取得了大量原创性的研究成果，建立了微纳器件研发与封装平台、介入导管研发与工艺平台、高性能医疗硬件开发平台、高性能信号与图像算法及应用软件平台等具有高复用性的核心技术平台。

据招股书介绍，截至招股书签署日，北芯生命已获批及在研心血管介入医疗器械产品共有17个，覆盖IVUS系统、FFR系统、血管通路产品、冲击波球囊治疗系统和电生理解决方案五大产品类别。

目前，北芯生命实现了多个国产同类领先的研发成果落地。其中，该公司核心产品IVUS系统为中国首个自主创新60MHz高清高速国产IVUS产品，核心产品FFR系统为金标准FFR领域内中国首个获国家药监局批准的国产产品。

而核心产品FFR系统自2020年上市以来已覆盖国内30个省市的医院并于2021年占据了30.6%的国内市场份额，并在比利时、德国、意大利等海外十余个国家和全球超过640家医院实现了临床应用。

虽实现了IVUS系统在国内获批上市和FFR系统在国内、欧洲上市，但北芯生命在招股书中提示风险时称，冲击波球囊治疗系统和电生理解决方案等在研产品仍处于临床验证前期，存在研发失败的风险。

目前，北芯生命已投产的厂房面积超过6000平方米，包括3个GMP万级洁净车间。北芯生命在招股书中称，其在创新医疗器械领域深耕多年，打通了产品从自主研发、规模化生产到国内外商业化的全链条，实现了心血管精准介入解决方案的产业化落地。

北芯生命还在招股书中表示，该公司拥有的专利、商标等知识产权是其核心竞争力的重要组成部分。截至招股书签署日，该公司拥有121项境内外授权专利，其中发明专利50项，同时公司还拥有12项PCT国际专利申请，并已拥有40项注册商标。

而智慧芽数据显示，北芯生命共有194项专利申请信息，其中发明专利126项，占比64.95%。通过算法分析，该企业的专利布局主要专注在内压力、测量导管、超声导管、压力传感器、微导管等技术领域。

四、股权结构分散，宋亮控制约30%股权

本次发行前，北芯生命的整体股权结构较为分散，无控股股东，其中宋亮为该公司实际控制人。据招股书披露，宋亮直接持有北芯生命16.1530%的股份，为第一大股东。此外，宋亮通过担任北芯共创、北芯橙长、北芯同创的执行事务合伙人合计控制该公司13.4140%的股份。

其中，北芯共创、北芯橙长、北芯同创分别持股持股4.2422%、5.0021%和4.1697%。北芯生命在招股书中表示，宋亮可实际支配其股份对应的表决权比例合计为29.5670%，已接近30%，能够对该公司股东大会决议及重要经营决策以及经营发展方向产生重大影响。

除宋亮及其一致行动人外，北芯生命的其他股东主要为财务投资人。其中，持股比例较高的投资人及其关联方红杉智盛、红杉铭盛、Decheng Insight、德佳诚誉、国投创合、杭州创合、珠海夏尔巴、苏州夏尔巴均已出具承诺，不谋求北芯生命的控制权。

另据招股书介绍，宋亮为北芯生命核心创始人，且报告期内持续担任北芯生命董事长、总经理（首席执行官）。除了宋亮外，北芯生命的高管还包括董事、副总经理、财务负责人（首席财务官）连菲，以及首席合规官罗淼、董事会秘书罗睿等。

IPO前，红杉中国通过红杉智盛持股10.1759%，通过红杉铭盛持股0.0940%，合计持股10.2699%；Decheng Insight持股9.6743%，德佳诚誉持股0.4993%，实际控制人为Cui Xiangmin，合计持股10.1736%；

国投创合直接持股7.1479%，通过杭州创合持股1.7103%，合计持股8.8582%；夏尔巴投资通过珠海夏尔巴持股4.7214%，通过苏州夏尔巴持股0.5396%，合计持股5.2610%；启明创投通过QM161持股4.756%，通过启明融新持股1.6135%，合计持股6.4295%；

泰煜投资通过石河子泰誉持股3.6058%，通过杭州泰誉持股0.8552%，合计持股4.4610%；Core Heart持股4.2017%，LegendaryPegasus持股0.4802%，实际控制人为童小幪，合计持股4.6819%；

高远瑞研持股1.1403%，付晓阳持股0.2782%，合计持股1.4185%；勤智资本通过勤智康北和勤智和成、勤智金诚分别持股0.2820%、0.1880%、0.4167%，合计持股0.8867%；远东宏信通过汇铸周济和天津同历分别持股0.3857%和0.4000%，合计持股0.7857%；

此外，聂国明持股3.5907%，松禾资本持股2.6805%，Octagon持股1.8007%，倚锋投资持股1.7870%，HF Science持股1.6222%，陈丽丽持股1.6076%，Coranking持股1.0108%，淄博景炎、鲲鹏一创均分别持股0.6250%。

同时，太平医疗持股0.6063%，Valliance持股0.3602%，华盖资本通过北京华盖持股0.3602%，厦门国兴持股0.2924%，赵瑜持股0.1105%。

标签：