脱发趋势催生需求，毛发产业链的相关企业将受益

雍禾医疗在港股递交招股书要冲击“植发第一股”，近日关于脱发、发际线的话题再度成为市场的热点。那么A股还有哪些上市公司涉及毛发生意呢?据统计，目前A股有康恩贝、振东制药、瑞贝卡3家上市公司布局的业务与毛发有关，其中康恩贝、振东制药生产的相关产品主要治疗脱发，瑞贝卡则为假发生产商。

3股业务与毛发有关

经北京商报记者统计，目前A股有3家公司布局业务与毛发有关，包括康恩贝、振东制药、瑞贝卡。

先从上市最早的瑞贝卡说起。据了解，瑞贝卡成立于1999年，彼时瑞贝卡的主营业务为工艺发条、化纤发、女装假发、教习头等发制品的生产和销售。为了实现企业持续发展能力，瑞贝卡有了上市的野心，并于2003年7月10日成功在A股上市，成为A股假发第一股。

据瑞贝卡2020年年报显示，公司目前的主营业务为发制品系列产品的研发、设计、生产和销售，主要产品有工艺发条、化纤发条、人发假发、化纤假发、教习头、复合纤维材料等六大类，目前拥有“Rebecca”“Sleek”“NOBLE”“JOEDIR”“Magic”“QVR”等自主品牌。

除了卖假发的瑞贝卡，康恩贝、振东制药两公司相关产品则主要是治疗脱发。具体而言，康恩贝主要从事药品及大健康产品的研发、制造及批发与经销业务。今年3月25日，康恩贝曾发布公告称，公司全资子公司杭州康恩贝制药有限公司(以下简称“杭州康恩贝”)收到国家药品监督管理局颁发的关于1mg规格非那雄胺片的《药品补充申请批准通知书》，该药品通过仿制药一致性评价。据康恩贝介绍，1mg规格非那雄胺片主要用于治疗男性秃发(雄激素性秃发)，能促进头发生长并防止继续脱发。

振东制药主营业务为维生素、矿物质制剂、中药、创新药等产品的研发、生产和销售，振东制药旗下生产的达霏欣米诺地尔搽剂(以下简称“达霏欣”)是专门用于治疗男性脱发和斑秃。据了解，山西振东安特生物制药有限公司(以下简称“安特制药”)为振东制药全资子公司，安特制药以“消化道药品”为主，重点产品为胶体果胶铋胶囊、马来酸曲美布汀、米诺地尔搽剂、脑震宁颗粒等。

由于安特制药2018-2020年净利润分别为-8151万元、-4919万元和-3516万元，为剥离长期亏损资产，今年初振东制药拟以安特制药100%股权与振东集团持有的君度德瑞2.4%投资份额和君度尚左2.49%投资份额进行置换。然而，今年6月，振东制药的计划“变卦”。振东制药表示，安特制药旗下治疗脱发的达霏欣前几年销售差，不是公司主要经营品种。今年，男性医美和脱发经济等医美题材受到广泛关注，达霏欣的销售增速很快，公司终止对安特制药的剥离计划。振东制药表示，公司代理销售的防脱发的咖啡因洗发水，与生发的达霏欣匹配组合，可以打造成一个相辅相成的医美产品系列。

毛发业务贡献几何

据Wind数据显示，从整体的营业收入来看，振东制药、康恩贝今年一季度实现的营业收入均在10亿元以上。其中振东制药今年一季度实现的营业收入约12.93亿元，同比增长36.84%。而康恩贝今年一季度实现的营业收入约15.91亿元，同比下滑5.22%。瑞贝卡今年一季度实现的营业收入约3.08亿元，同比增长17.09%。

毛发业务收入对振东制药、康恩贝、瑞贝卡整体收入的贡献多大，无疑是投资者最为关心的。但康恩贝的2020年年报以及今年一季报中，暂无关于非那雄胺片具体收入的数值。

不过，康恩贝今年3月25日曾披露一则公告，米内网终端数据显示，相应零售和医疗终端市场2019年非那雄胺总体规模为18.71亿元，主要为适用于良性前列腺增生等疾病治疗的相关规格非那雄胺的销售。医疗终端市场2019年1mg非那雄胺销售额为4764万元，同比增长7.73%。2019年杭州康恩贝1mg非那雄胺片销售收入为223.97万元。数据显示，2019年康恩贝实现的营业收入为67.68亿元，而杭州康恩贝2019年实现的营业收入约3.61亿元。从该组数据来看，非那雄胺片之前的收入对康恩贝整体收入贡献并不大。

康恩贝表示，杭州康恩贝的1mg规格非那雄胺片通过仿制药一致性评价，有利于扩大该药品在治疗男性秃发领域的市场份额，提升市场竞争力。

根据振动制药披露的数据显示，2018-2020年，达霏欣实现的销售收入分别为1135.95万元、5702.66万元、8039.16万元。另外，数据显示，2021年一季度，达霏欣未经审计的销售额为4536.05万元，同比增长220.21%。

振东制药表示，公司的达霏欣也进入快速发展期，由2019年1.3%的销售占比提升至2021年一季度3.51%的销售占比，逐渐成为公司的重要品种。对此，北京商报记者致电振东制药进行采访，不过对方电话一直未有人接听。

从瑞贝卡主营业务构成表来看，该公司的人发假发(人发头套)业务贡献度不小。数据显示，2018-2020年，瑞贝卡的营业收入约18.81亿元、18.91亿元、13.3亿元，各报告期内的人发假发(人发头套)的收入分别为2.57亿元、3.45亿元、3.12亿元。

在独立经济学家王赤坤看来，脱发普遍化现象背后，逐渐衍生出以植发、养发、假发等为主的“毛发经济”。这也意味着，脱发趋势催生需求，毛发产业链的相关企业将受益。

看懂研究院研究员龙小凤在接受北京商报记者采访时则表示，植发产业链完备，植发+养发推动市场潜力可期。不过植发行业政策空缺，医美行业强监管带动植发行业规范化，未来有望加速植发龙头市占率提升。(记者 刘凤茹)

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