美欧的新一轮制裁对俄罗斯经济影响到底有多大

美欧因为俄罗斯出兵乌克兰而对俄罗斯发起的新一轮制裁，其范围、力度还在提升中。相比之前的制裁，美欧对俄发起的本轮制裁不再是威慑性的，而是攻击性的，相对更为深入和系统化。俄罗斯顶住了之前的一百多项制裁，但本轮制裁将给俄罗斯带来巨大的难题，能否顶住制裁，将决定未来的地区和全球秩序。

美欧发动对俄新一轮全面制裁，其目标是

制造经济混乱，破坏俄罗斯的经济安全和经济稳定；

，封锁俄罗斯的战略部门，削弱俄罗斯的财政能力，进而削弱俄罗斯的军事能力；

是通过全面围堵和封锁俄罗斯，迟滞和破坏俄罗斯的现代化进程。

这次美欧对俄罗斯的制裁预案是事先准备好的，但制裁的程度取决于美欧在立场上的一致性，制裁的效果则取决于美欧联盟内各成员之间的利益差异。

最低水平的

是对有关个人制裁，主要是与俄罗斯入侵乌克兰行动直接有关的官员和政治人物，他们在欧美的财产将被扣押。

是对有关的商业精英和企业家的制裁。制裁对象是那些被认为扮演普京“白手套”，掌握俄罗斯关键技术和生产的商业精英，这些精英的经营行为直接或间接与俄罗斯在乌克兰的有关。

是对企业和组织的精准制裁，封锁这些企业和组织的相关海外银行账户，冻结这些组织的资产，实现初步的金融制裁。俄罗斯外经银行、储蓄银行、国家开发银行等五大银行和俄罗斯矿业集团、俄罗斯管道公司等已经被纳入制裁名单。该制裁名单会暂时放过那些影响欧美经济的企业和组织，如俄罗斯天然气工业银行，因为该行是外国进口俄油气的主要支付渠道。

是全产业链限制高科技产品对俄出口。全产业链封锁那些对俄罗斯的现代化和战略力量具有引领作用的关键企业和产业。对俄的高科技产品制裁过去早就实施过，但过去一直是点状的，分散的，目标不集中。

前面四级制裁是常规性的，后面两级制裁已经不是威慑性的，而是进攻性的。

其中，

是对能源行业的制裁。包括废止北溪2号，禁止与俄罗斯进行能源交易，对与俄进行能源贸易的国家进行二次制裁，直至彻底剥夺俄罗斯的能源市场。短期内美欧在这一层级上难以下定决心。美、日、欧都已经声明，俄罗斯能源暂不在制裁范围内。

，也是最高一级制裁是将俄罗斯完全踢出SWIFT体系。完全踢出SWIFT系统是形式和手段，实质是将俄罗斯彻底赶出国际金融系统。这将是制裁的最后一环。

对于上述制裁，俄罗斯的反制手段不多。目前可用的反制手段主要有对美国航空公司关闭领空，退出核不扩散条约，废止太空领域合作，利用俄罗斯自己的支付体系（SPFS和МИР）替代SWIFT，维持国内和区域国际经贸和金融合作。另外，为了防止美元外汇被冻结，需要事先把美元（官方和居民的）都换成其他货币。之前俄罗斯官方和居民都喜欢持有欧元，现在根据俄央行的指令，商业银行的外汇都已经换成了人民币。

其中，

欧盟也发布了对俄制裁举措。27个欧盟国家第一次达成一致，同意对俄罗斯实施一揽子制裁。英国的对俄制裁举措是最严厉的。包括禁止俄航在英国机场降落，冻结俄罗斯开发银行资产，限制俄罗斯人在英国银行的账户金额，对俄罗斯联合航空公司、联合造船公司和俄技术集团实施制裁。英国首相约翰逊还呼吁欧盟放弃使用俄罗斯的石油和天然气。其他欧洲国家，包括捷克、瑞士、拉脱维亚对俄罗斯实施单独制裁，主要是签证的限制。日本后来也加入制裁。但格鲁吉亚明确拒绝加入制裁。

被冻结资产的最后去向和SWIFT制裁是大家最关心的。被冻结资产的最后去向有三个：

是经过司法程序被没收，如利比亚空难事件中利比亚被冻结资产被没收补偿遇难者，阿富汗70亿美元被冻结资产被美国剥夺；

是经过一段时间条件具备后解除冻结；

是永久冻结。

SWIFT制裁比较复杂。实际上，没有盟友的全方位配合，美国是很难把俄罗斯彻底踢出SWIFT的。如果把俄罗斯与SWIFT彻底断开连接，将使得俄欧能源贸易中断，欧洲从俄罗斯进口的天然气占了欧盟消费量的47%左右。眼下没有这个供应，欧洲将很困难。

SWIFT是一家私营实体，总部在比利时，在全球有包括荷兰、瑞士和美国在内的三个数据交换节点。欧洲的数据存储在荷兰和瑞士中心，跨大西洋数据则存储在美国和瑞士中心。自1973年以来，SWIFT在200个国家和地区拥发展了11000多名会员。曾经与SWIFT断开连接的先例只有伊朗。SWIFT宣称自身是一家具有系统性全球特征的公用事业公司，无权制裁别方，也不会受政治影响而单方面制裁与其系统有联系的机构。近年来，SWIFT也曾拒绝过部分机构、利益团体、政客针对缅甸、以色列、俄罗斯和白俄罗斯一些金融机构的制裁要求。不过，在欧盟以及美国面前，SWIFT仍然压力巨大。

断开与SWIFT连接需要欧盟配合。由于总部设在比利时，SWIFT须遵守欧盟制裁法律法规，而在美国的制裁压力下，SWIFT也很难真正做到“保持独立性”。目前来看，对俄SWIFT制裁有两种模式：

一是伊朗模式，将特定银行初步纳入美国财政部SDN名单并实施二级制裁（2018年伊朗重新被切断的方式）；

二是上欧盟的禁止名单（2012年伊朗被切断的方式），SWIFT作为一家比利时公司（也即欧盟的企业），在瑞士有一个数据节点，上了欧盟名单就可以自动切断该银行与SWIFT的联系。

俄罗斯一直在研究

。除了可以用电子邮件、电报通信渠道（统一的国际电报通信系统）传输消息，或者使用纸质支付订单来代替SWIFT外，俄罗斯开发了SWIFT替代品——金融信息传输系统 (SPFS)。它的创建可以让银行在受到制裁的国家内进行支付。目前，所有白俄罗斯银行已经加入，吉尔吉斯斯坦4家，亚美尼亚和哈萨克斯坦各2家，塔吉克斯坦和古巴各1家银行加入SPFS系统，但主要份额是俄罗斯。有了SPFS系统之后，俄罗斯国内金融资金结算不受影响，接入该系统的其他国家银行也可以与俄罗斯交易。中国的CIPS系统上也有接入的俄罗斯银行，与中国的资金划转选项更多。

美欧对俄发起的本轮制裁不再是威慑性的，而是攻击性的，相对更为深入和系统化。之前的制裁并不可怕，但这次制裁的影响是深远的。

近几年来俄罗斯以1%-1.5%的增长率增长，今明两年将出现经济停滞。因为企业不愿投资，政府投资的财政资源用于战争；出口受到限制；高科技产品和零部件的进口将受到限制。经济发展的进程被破坏了。制裁会对普通民众的生活产生影响。首先是卢布贬值，其次是在这样的经济发展条件下，可支配收入的增长暂时指望不上了。社会项目支出过去一直占财政支出的45%-50%，今后更多的支出将是国防和安全支出。

俄罗斯的资源禀赋特征和经济模式决定了这一点。俄罗斯是世界上唯一一个资源可以自给自足的国家。俄罗斯的产业部门和工业体系完整，具备经济封闭运行的条件。但经济活力和技术水平会比较低，技术进步放慢。长期受制裁，形成了比较强的抗压能力，也有许多突围手段。为更严厉的制裁做好了充分准备。

俄罗斯的银行系统目前是健康的，资本充足率和坏账水平指标都是低风险的，信用链条暂时没有断掉的威胁。通货膨胀目前是可控的；俄罗斯的主权外债规模非常小，没有债务危机风险。俄罗斯目前的全口径外债占GDP的比重是13.7%。核心主权外债占GDP的比重是3.4%。俄罗斯的资本市场规模很小，大约6000亿美元，股市会剧烈波动，下跌，但股市即使崩溃也没那么严重的影响。今后一段时间会在800-1100点运行。资本外流的规模已经非常有限。外资在俄证券市场规模已经不大。关于资本外逃，就俄罗斯的私人资本而言，每年新增盈利的67%已经留在海外了，剩下的部分现在外逃的渠道也不那么通畅了。俄罗斯战略企业和国有企业的海外离岸账户在2015年之后已经逐步剥离，回到了国内。另外，俄罗斯的外汇储备充足，目前外汇储备超过6400亿美元，是历史高点。除非俄罗斯中央银行海外资产被冻结，这部分外汇储备将是维护金融安全的重要手段。

首先，战争，以及战后吸纳战争成果是个无底洞。俄罗斯在乌克兰的军事行动，战略上需要避免阿富汗模式。美欧制裁重点是打击俄罗斯财政收入，3月1日之后，俄联邦卢布债权、欧元主权债权都将被禁止在欧洲发行和交易。好在能源收入在俄罗斯财政中的比例已经降到28%之下。另外，俄罗斯出兵乌克兰后，全球股市下跌，但全球能源价格大幅上涨，反而给俄罗斯在当前（短期内）带来了更多的超额收入。

美欧这次对俄制裁的战略目标是迟滞和破坏俄罗斯的现代化进程，

俄罗斯研发投入和市场转化能力有限。技术现代化的进程肯定会缓慢。在独联体地区会形成一个俄罗斯主导的封闭经济区，但经济活力和自主现代化能力将非常有限。特别是战事发生之前，俄罗斯领导人阐述的“历史观”（乌克兰是现代苏联创造的），将使独联体地区国家对俄罗斯产生戒心，使他们产生离心倾向，这给区域内经济合作增添了变数。

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