顺丰控股去年净利同比降超四成：今年不盲目追求扩规模和份额

顺丰控股去年净利润同比下降超4成，此前王卫曾称愿调低1至2年的利润率预期换长期竞争力。

3月30日晚间，顺丰控股股份有限公司（顺丰控股，002352.SZ）发布2021年年报。2021年实现营业收入2071.87亿元，同比（较上年同期）增长34.55%。归母净利润为42.69亿元，符合原有预期，同比下降41.73%。扣非归母净利润为18.24亿元，同比下降70.09%。基本每股收益0.93元，同比下降43.29%。

去年顺丰控股的毛利额同比增长1.83%至256.38亿元。近三年毛利率持续下降，从2019年的17.42%降至2020年的16.35%，再到去年的12.37%，降幅逐渐扩大。

年报显示，以未来实施2021年度利润分配方案的股权登记日的总股本减去公司回购专户股数为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.80元（含税），送红股0股（含税），不以公积金转增股本。

截至3月30日发稿，顺丰控股报44.37元，涨3.62%。年初至今股价呈下跌趋势，跌幅35.62%，市值为2177亿元。

“当下整个物流大趋势是以分钟来计算，顺丰集团需要根据大趋势走，对原来的模式进行变革。”去年12月，顺丰控股董事长、总经理王卫在顺丰同城上市仪式现场作出上述表述。

聚焦顺丰控股各板块的盈亏情况，其中，占比过半的主要板块速运分部承压，净利润为38.32亿元，同比下降54.89%；快运分部净亏损为5.82亿元，亏损同比收窄35.88%；同城分部净亏损为8.99亿元，亏损同比扩大18.81%；供应链及国际分部净利润为6.15亿元，同比增长497.6%。

其中，速运分部去年净利润下降，主要因网络建设投入加大，各项资源成本增加，同时产品结构中经济快递产品占比提升，因其尚未达到较优的成本效益水平，对盈利造成一定压力。快运分部方面，去年上半年增加了直发干线及发车频次，运力成本增长较快，影响分部盈利水平。供应链及国际分部去年净利润暴增近5倍，主要因第四季度合并嘉里物流业绩从而增加分部净利润。

分季度来看，顺丰控股去年一季度爆冷亏损，扣非归母净利润为-11.3亿元，同比下降236.3%。第二季度开始，受益于经营举措及管理的优化，逐渐扭亏为盈，扣非归母净利润分别为6.6亿元、8.1亿元和15亿元。其中第四季度为全年唯一扣非归母净利润实现同比增长的季度，同比增幅为46.1%。

王卫曾在去年4月的股东大会上，为去年第一季度业绩爆冷亏损向股东们道歉。王卫还称，公司不会一味的烧钱来做新业务，但如果短期的利润承压能换来长期的竞争力，有机会将顺丰打造成为市场上不可或缺的选择，那他愿意调低未来1至2年的利润率预期，这是重要的战略。

对于2021年度业绩同比下滑，年报中分析称，主要由于公司年初为应对件量高增长、缓解产能瓶颈，加大了对场地、设备、运力等网络资源投入。去年年初疫情期间响应春节原地过年号召，留岗员工人数和补贴增加导致人工成本上升。定价较低的经济快递产品增速较快，对整体利润率造成一定压力。此外，2020年公司享受到较多的国家抗疫相关税费减免优惠，2021年该等优惠政策陆续结束。

快递专家赵小敏此前向澎湃新闻记者表示，“顺丰控股第一季度的亏损是短期现象，未来也不会再持续出现，其前置性投入增效不及时带来的短期问题已经在资本市场充分反应完毕了。从资本市场走势来看，顺丰股价最低点已经过了，如果以三年来衡量的话，顺丰也必定要把前期创下的高点打掉。”

顺丰起家于时效快递服务，并在物流多个细分赛道竞争领先。速运分部中的主业务时效性快递，对总收入的贡献从2020年的58.2%降至2021年的46.4%，此外该业务收入961.6亿元，同比增速最慢，达7.3%。速运分部中的另一板块经济快递，收入达322.7亿元，同比增长54.7%，占总收入15.6%。

受到业务结构占比变化影响，2021年顺丰控股的票均收入不及2020年业绩。具体来看，去年业务量为105.5亿票，同比增长29.65%，但票均收入却同比下降8.57%至每件16.25元。

分季度来看，去年票均收入的降幅较上年同期差距逐渐缩小，同比降幅从二季度的13.41%收窄至三季度的7.36%，再至四季度的1.47%。

其中，经济快递方面，电商标快的单票收入环比提升，较市场电商件均价高出2至3元/每票，盈利能力环比改善明显。2021年顺丰控股升级优化了直营品牌的电商快递产品，主打“电商标快”，提供优于竞争对手的时效和末端派送上门，服务更聚焦在各大电商平台方及品牌商家。

去年整体单票收入同比下滑的原因，年报解释为，单票收入相对偏低的经济快递和同城急送的业务量增长较快，占比提升，会带来整体的票均收入下降。

对于未来的行业价格趋势的展望，年报称，国家对规范行业竞争和保障快递员群体权益的监管加强，有效遏制恶性价格战现象，去年下半年快递单价降幅收窄，行业内多家公司宣布上涨派费，以切实保障末端网点和快递小哥权益，快递业增量不增收的状况有望得到改善。

“行业竞争环境的改善，价格战空间的收窄，有利于头部企业强者恒强，头部快递物流企业的业绩表现有望得到一定程度修复。”此外，顺丰控股在年报中提及2022年整体经营基调，今年将保持合理的增速，不盲目追求扩大规模和份额。并将调优产品结构，确保盈利较好的时效类产品拥有稳定的增速。

对于燃油价格波动对成本的压力方面，顺丰控股表示，将加大力度推广使用新能源车。并通过进一步优化网点布局，提升线路规划的科学性和营运线路装载率，提升资源使用效率。同时，公司建立了成熟的运营和成本监控机制，在成本波动大的时候，动态调整营运方案和燃油成本管控措施，且综合评估和探讨围绕特定产品根据油价波动收取适当燃油附加费的机制，从而降低燃油成本波动对公司的负面影响。

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