【世界热闻】永赢基金：三重利好共振AH股大幅反弹 后续有望迎来修复行情

20221111永赢基金市场点评

市场点评：

(资料图)

2022年11月11日，A股主要股指上涨，上证指数上涨1.69%，创业板指上涨2.04%，成交额12241亿元，北上资金净流入146.66亿元。行业层面，房地产、建材、家电等板块涨跌幅居前，分别为6.20%、4.31%和3.82%。计算机、医药、传媒等板块涨跌幅靠后，分别为-0.53%、-0.44%和0.19%。

港股市场主要股指同样上涨，恒生指数上涨7.74%，恒生科技指数上涨10.05%。

波动原因：

国内疫情防控政策边际优化、企业融资出台利好政策，美国10月通胀数据低于预期、加息预期边际回落，海内外三重因素共振下，国内市场风险偏好明显修复，AH股大幅反弹。

疫情防控政策进一步优化。11月10日，中央政治局常委会召开会议听取新冠肺炎疫情防控工作汇报，研究部署进一步优化防控工作的二十条措施。11月11日中午，国家卫健委发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施 科学精准做好防控工作的通知》，提出将密接由“7+3”管理改为“5+3”、不再判定密接的密接、将风险区由“高、中、低”三类调整为“高、低”两类、严禁随意静默长时间不解封、取消入境航班熔断机制等二十项措施。优化举措推进有助于内需持续修复，提升市场整体盈利预期。

近期企业融资新增利好政策。11月8日银行间市场交易商协会发布信息，继续推进并扩大民营企业债权融资支持工具(“第二支箭”)，支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资。11月10日，交易商协会受理龙湖集团200亿元储架式注册发行，中债增进公司同步受理企业增信业务意向。政策面对民营房企融资的支持力度加强，且执行速度较快，有助于缓解民营房企资金压力，助力房地产市场边际企稳。

美国10月通胀数据低于预期，加息预期边际回落，海外流动性紧缩预期缓解。北京时间11月10日晚，美国劳工部公布10月通胀数据，整体低于市场预期。10月美国CPI同比7.7%，低于前值的8.2%和市场预期的7.9%；CPI环比0.4%，较前值0.4%持平但低于预期；核心CPI同比6.3%，低于前值6.3%和预期的6.5%；核心CPI环比0.3%，低于前值0.5%和预期的0.5%。从分项看，尽管能源项环比转正、食品项环比持平，但核心商品和核心服务均出现明显走弱，显示美联储持续加息对需求的抑制正逐渐体现，8月以来由于通胀持续超预期带来的流动性紧缩压力边际缓解。数据公布后，12月议息会议加息50BP概率由前一日的57%回升至81%(此前预期加息75bp为大概率事件)，美股市场主要股指和大宗商品价格大幅上涨，美债利率下行，全球市场风险偏好明显提振。

在海内外三重因素共振下，今日国内股票市场大幅上涨，A股地产及地产链板块涨幅居前，港股由于对海外流动性更敏感，整体涨幅高于A股。

后市展望：

尽管8月中旬以来，海外流动性紧缩对国内权益市场持续带来压力，但近期海外流动性、企业融资政策均出现积极信号，AH市场短期有望迎来修复行情。海外因素上，美国通胀后续进入下行通道，2023年开始下降幅度更有望加快，流动性紧缩压力边际缓解。国内方面，疫情防控政策优化的二十条措施逐步落地，企业融资“第二支箭”快速推进、优质民企融资情况有望边际缓解，国内经济预期有望边际改善。叠加A股和港股目前估值处于历史偏低分位，后续有望迎来修复行情，仍可结合估值与景气度两个维度挖掘关注方向。

近期如下因素需要关注：1)国内疫情形势变化；2)国内各项稳增长政策的推出、落地情况； 3)地产市场的演化情况，保交付等政策举措的进展；4)美联储后续表态情况；5)地缘冲突事态演化。

风险提示：

国内疫情持续超预期；美联储表态偏鹰，海外流动性再度收缩；国内地产市场持续低迷、债务问题延续；欧美衰退影响全球总需求。

风险提示：投资有风险，投资需谨慎。观点仅供参考，不构成投资建议。

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